更新最近市場觀點

在我心裡面自從上個禮拜提醒大家小心以後，心中的焦慮感少了很多，不用天天擔心沒有提醒大家而使大家受到傷害。現在的情形還是，我個人認為『短線上』美股已經達到高點了（我自己算是到了第三波），接下來應該會有一波修正，而我也相信這一波修正，或多或少大概也會蔓延到亞股與台股，至於影響到什麼地步？那就要看我們台股『幕後的大黑手』的口袋有多深了...廢話不多說，我們來看一下最近發生什麼事情？

買匯率不如買黃金...
我們先看一下下面的圖，我們可以發現最近黃金相對於大部分的貨幣（美金、歐元、英鎊，還有投機性的澳幣）都相對強，而且強很多，也就是說如果你有買黃金，那大概也不用太擔心會賠上匯差了。


最近有人偷偷PM給我，問我黃金有沒有賣掉，我忍不住再把下面這一張圖show給大家看，我們看一下下面這張圖是『金蟲指數』與『黃金價格』的比值，我曾經說過，低於0.21就買黃金基金（因為金蟲指數被低估），而高於0.25就賣出黃金基金（因為金蟲指數已經跟上黃金價格了），而我的策略是高於0.25就先出掉一半，接著沿路賣上去。我們可以發現，現在才0.236而已，往上還有一些空間...所以現在我還是持有黃金基金...


金蟲指數與黃金價格的季節性
我們看一下下面這兩張圖，上面那張是金蟲指數的季節性，而下面那張則是黃金價格的季節性，我們可以發現兩個走勢其實並沒有同步，也就是說有某些時候，金蟲指數會落後黃金價格（這個時候是買進黃金基金的好時候），而我們可以看到，一般來說這個季節對於黃金價格是不錯的，另外，我也認為在美元持續走弱的前提下，黃金還是會有往上的空間。但是希望大家可以瞭解，對我來說，黃金現在已經從『實用』成為『投機』了，因此震盪加大，暴漲暴跌是常常會看到的....想要坐雲霄飛車，先看看自己的屁股夠不夠黏...



除了黃金基金，如果大家能夠購買國外的ETF，那我想那黃金公司的ETF，GDX也是一個不錯的選擇（我現在也擁有），我們看一下下面的圖，我們可以發現在八月中落底以後，一路往上升，在短短兩個月的時間上漲了51.8%，想一想這樣的獲利與冒的風險，似乎比投資中國還要小...現在大家知道我平常跟大家說的，投資中國的風險與報酬是不成正比的了吧...


類股
有幾個比較弱的類股，希望大家暫時先避開。首先是運輸類股，大家都知道運輸類股是景氣敏感型類股，如果景氣好，那有許多貨物需要運送，所以運輸類股通常都會有不錯的表現，而景氣衰退的時候則相反。我們看一下下面的運輸類股的圖，我們發現不但沒有創新高，還在一個三角形的範圍內整理，其實這是使騰落線沒有辦法跟上的原因之一。


另一個落後的族群是零售類股，我在以前已經解釋過零售類股表現不佳的原因，我們看到零售類股在一個三角形區間震盪整理，但是昨天跌破的這個三角形，我現在擔心他會跌回上次的最低點。


另一個跌破支撐線的是金融類股，我們看到他自從最低點以來，一直無法突破壓力區，但是卻形成了一個上升的支撐線，很不幸的昨天他跌破支撐線了...


半導體指數呢？我們看一下兩個不同的指數，一個是費城半導體指數，他也是一直沒有辦法克服壓力區，但是昨天對於跌破支撐線倒是義無反顧。下面第二章圖則是美國的半導體類股，原本在一個上升的楔形空間中震盪整理，但是昨天也跌破了...看來也可能會回測最低點。



有沒有什麼類股比較可愛的呢？有的...我們先看一下昨天輕甜原油來到了歷史的高點，從下面第二張圖我們可以知道上次跟大家提的USO是很好的追蹤方式，最近表現也是很不錯。



說到這裡，我忍不住要讓大家看一下高盛的原物料指數成分，我們先看一下能源價格，仍然狂飆中，而貴金屬也持續很貴，唯一覺得比較安慰的是，農產品似乎表現的沒有這麼好，但是他現在是在支撐線上，會不會跌破我們要多多觀察才好。




其他在支撐線上，也值得大家多多注意的是基本金屬類股，雖然他還在上升通道中，但是如果跌破支撐線，那美林世礦的表現可就不可愛了。另外，公用事業類股遇到壓力線而被壓下來，但是也在支撐線上歇著，這個更刺激，因為過不了多久他就會告訴你他要往上漲，還是往下殺了....



接著我們來看一下我比較看好的幾個類股。
首先是醫療保健類股，我show兩個指數給大家看，第一個是醫療保健，另一個則是生技方面的類股。我們看一下雖然醫療保健類股最近有一點走弱，但是我跟大家解釋過在這個階段他應該要強勢的原因，而且現在他也是在支撐線上歇息，我們應該持續觀察。至於生技方面的類股，他的指數才剛剛創新高，我想在這個階段這類防禦性類股是大家可以考慮的。另外，保衛國家類股仍然在往上走，而製鞋類股也是（大家也許可以去投資Nike、Reebok，或是他的概念股）。





我們看一下主要指數，我上次警告大家主要指數的高點可能已經接近了，加上昨天的下跌，現在道瓊與Nasdaq指數都在支撐線上，加上今天開盤前指數期貨下錯，要小心跌破上升趨勢線。



如果你要問我價格，我的看法是，道瓊跌破13850左右，SP500跌破1525，Nasdaq跌破2110，則可能會引發更大的下跌，所以大家要多注意。

VIX指數
另一個被遺忘一陣子的VIX指數，我們看一下他昨天又突破壓力線，因此會不會又引發一連串的連鎖效應，值得大家多多觀察。


因此，如果你要問我最近的資產配置建議，我想跟前一陣子差不多，大家可以去前面爬文就知道了...祝投資順利。

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指數創新高？教大家用另一個角度看主要指數...

在熊樂園中，大家對於騰落線一蹶不振，但是指數創新高有比較多的討論，因此我在那邊PO了這一篇文章，現在也把他轉貼過來。
為了延續大家討論的熱度，剛好利用這個機會來告訴大家其實有另一個角度來看市場廣度。其實所謂的市場廣度，就是當你的市場要往一個方向走的時候，市場中的每一檔股票應該都要『廣泛』的支持這個方向，不管是往上還是往下，這樣的觀念推而廣之就是，指數想要創新高，應該指數中大部分的公司都要一同創新高來『支持』指數的新高，不然這樣的新高總是虛弱。所以我給大家看下面這張圖，你們也許會發現其實SP500不見得真的有創新高。
知道SP500如何算出來的人都知道，其實指數的計算有考慮公司資本額的權重，也就是大公司佔的比例比較大，而小公司佔的比例比較小，這樣的狀況跟我們的加權指數一樣。這樣的好處是，一方面看起來似乎比較可以『反應』經濟的實際狀況，但是壞處是，如果人為（作手？政府？）想要操縱，他只要將資金大量挹注在大型股上面就可以了（就像最近你會發現一些小型股不見得漲的多厲害，可是如中鋼、台塑等大型股漲，就會帶動指數往上漲一樣）。

上面這張圖比較的是正常的SP500指數（依照公司規模加權計算的）跟SP500中的每一間公司都有同樣權重（所以稱之為Equal Weight）的比較，你可以發現其實$SPXEW其實還沒有回到原來的高點，這表示什麼呢？這表示，其實漲都是漲大型股（是不是有人刻意拉抬不知道，但是是不是跟台灣的狀況很像？），但是對於其他比較小的公司其實股價並沒有漲到什麼地方去。想想...這好像從今年三月到七月份這一段漲勢不太一樣對吧？
其實這種垃圾知識我平常也不知道要怎樣介紹給大家，剛好利用這一次大家對於『看不見的熊市』有比較多的討論，剛好PO出來供大家參考。所以大家有興趣可以去比較看看另一個指數，Nasdaq，他的代號是$NDX跟$NDXE。

PS：看一下下面的計數器，今天可能會滿20000人次（呵呵...要這麼久，看來我名氣真的比不上『暢銷網路作家』，但是無所謂，我寧願維持小眾...如果剛好是20000名的朋友把畫面Copy起來送給我吧...）

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吃飽喝足了嗎？（二）另一個角度看騰落線

這次上漲，最讓我擔心的是市場廣度並沒有『確認』這次上漲的力道，熟悉我分析方式的朋友都知道我一定會看騰落線，所以我把這一陣子的騰落線PO在這裡供大家參考。從下面的圖我們可以發現，這一次NYSE指數在上週五的時候創下新高，但是騰落線卻是遠遠落後在前一次高點的後面，這表示漲勢並沒有受到『廣泛』的『確認』。


說這個要幹什麼呢？我們來看看歷史，我依序從1998年開始PO出來，我們可以發現，在過去幾次明顯的修正中，都是騰落線先回到原來的高度，隨後指數才會回到原本的高度並繼續往上攻，但是這一次的情形跟過去都不一樣，在過去的經驗中，只有2005年九月份那一次修正中，指數先回到原本的位置，並隨後利用橫向盤整來等到騰落線到位，接著才兩者繼續往上走。因此我們要注意這一次騰落線的情形....







如果隨後向下，那我們就更要小心了....
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吃飽喝足了嗎？（一）注意主要指數與黃金...

這個週末是颱風天，原本要上去台北的課程因為颱風取消，也因此只好待在台南，但是因為週五的時候，寶來期貨的某位經理打電話給我，跟我說他幫我預定了位置，週六的時候他們公司在大億麗緻酒店有一場演講，主要是談CME（芝加哥商品交易所）的產品、能源的交易策略等跟邀請了一位K線大師來教大家如何用K線，全程用英文，他認為很適合我所以幫我預定位置，因為剛剛好沒上台北，所以就決定去瞧一瞧。
到了酒店對面停好車，誰知道因為風太大，所以我一開車門的時候，車門被風掃到整個打開到底，撞壞了軸承....我的車門關不起來了...但是又遲到15分鐘了，所以只好把『關不起來』的車門暫時擱著，就近會場去聽了...

聽到什麼內容？
其實主要是有關CME的產品，他們交我們使用的方法是透過對沖的方式來降低風險，這個在我之前的文章已經提及，例如放空一口小SP500，做多一口Nasdaq諸如此類的...這個我想沒有什麼新鮮事（我說過這是標準的對沖基金的玩法），所以我就不多提了...至於車門呢？well...修好了...至少現在門關得起來了...

OK，我們來看看這個星期發生什麼事情。
上週五，美股再創新高，道瓊工業指數創下14124的新高，SP500指數則來到1561.9的歷史新高，Nasdaq則大漲2.1%，來到2151.7的高點，創下2001年網路泡沫化以來的新高點。VIX指數剩下16.9，Put-Call Ratio剩下0.78。我必須告訴大家...眼睛必須再睜開了...原因我們來看看...

道瓊指數
道瓊工業指數代表的是美國的藍籌股，我私底下原本預計這一波高點應該介於14096-14238，我想已經很接近，所以先趕快PO出這一篇出來警告大家，至於為何只看道瓊而不看SP呢？因為SP也是一樣的走勢，但是Nasdaq比較不一樣，但是因為整個股票的系統風險在於...都是股票，所以影響的是投資者的信心，也就是如果SP500跟道瓊都大跌，那Nasdaq在我看來也沒有獨強的理由。所以在我看來，這一波上漲已經接近結束，不管大家多歡樂，不管大家吃飽喝足了沒有，請把眼睛睜開，隨時準備逃命....至少不要傻傻的繼續坐在那裡....


黃金股票？黃金實體？
我再舉一個例子。我將當這一波修正發生的時候，道瓊工業指數、黃金價格與HUI金蟲指數的圖show在下面。我們可以發現，當主要指數發生修正的時候，雖然黃金價格也是下跌，但是下跌的幅度沒有向主要指數這樣大，我們看一下最上面的圖就知道，這個時候相對強度是『黃金價格』強於『主要指數』的...但是金蟲指數呢？金蟲指數代表的是貴金屬相關類股『公司』的股價，也就是...還是股票，這個時候他的表現反而是比較弱的...也就是說，如果當初修正的時候，大家買黃金現貨會虧損，但是虧損沒有比指數來的大，但是如果買黃金公司的股票，那你倒楣了...你虧損就大了。所以這一段時間黃金公司的股價與黃金現貨呈現『負乖離』的現象，但是在股市達到最低點以後，HUI指數又狂噴....所以我們能從這裡學到什麼呢？記得...買黃金公司的股票並不會讓你逃過股災（因為還是有系統風險）。但是修正之後如果金價上漲，那可能獲利會更可觀...


未來針對指數操作的建議...
我上次跟大家介紹過透過道瓊與羅素的相互操作來進行避險，剛剛好現在時機又到了，所以我PO下面這張圖給大家看。如果有辦法買反向ETF的朋友，請買DJ的反向ETF（要不要double大家自己決定），並且買Russel指數的ETF。最近因為經濟情勢變化比較大，所以可能操作會比較頻繁，但是我會幫大家看著（因為我自己也有這樣的部位）。


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狂睡24小時候的更新...

各位濕兄濕姐，
又好久不見了，由於上週二放假，讓我們禮拜六要去上班，結果一回到家竟然睡到今天晚上...一個很奇特的經驗（應該不是每一個人都會遇到的）跟大家報告。我現在服勤的單位終於倒了....從10月1號以後，就沒有這個單位了....我也不知道接下來會發生什麼事情。

好了，廢話不多說...我們來看一下這個禮拜發生什麼事情。我上個禮拜說，請大家把資產放一部份在抗通膨（原物料、黃金），另外一部份則放在防禦性類股上（醫療保健、軟性商品及公用事業），我們先來看一下這幾個類股最近的表現。

原物料：
我們先看一下CRB，這個禮拜他確立了突破的有效性，突破以後拉回並守住，但是指數只小漲0.2%，實在不多，但是對於原物料我是很樂觀的，我不敢說會有幾年的好光景，但是至少這一陣子在大家預期股票到頂之前大概不會太差。
接著我們更細分來看農產品的價格，農產品在週四突然跳出一個缺口，接下來應該會有短暫的拉回，這樣比較能清楚他接下來的上升通道的位置。至於貴金屬呢？在盤整幾天以後，在週五的時候有了比較大的變動，創下近期的新高。至於能源價格，也在上上下下的震盪，我想可能會整理一段時間以後形成一個通道，在繼續往上走。




至於許多人都在說，最近能源（尤其是石油價格）已經太高了，其實說真的，如果考量物價下去，最近的石油價格還不算太高，我們看一下下面的圖就可以知道。


黃金：
黃金不用我說，大家最近大概也都有注意到他狂飆的狀況了。有網友問我，他已經把黃金賣掉了，會不會太早？我的看法是，如果把『黃金實體』賣掉，那大概還好，如果把『黃金基金』賣掉，可能就有點早了。這兩個差異希望大家可以釐清，黃金實體的漲跌純粹是『投機心理』與『供需原理』來決定，但是黃金公司則還有『市場波動』的影響在裡面。我再給大家看一次我交易黃金公司（在台灣就是黃金基金）的交易策略，只要小於0.21，我就慢慢買進，大於0.25，我就逐漸賣出（注意這是黃金公司的股票交易策略），因為小於0.21表示黃金公司的股價被低估，而大於0.25表示黃金公司的股價已經跟上來，也就是該說bye bye的時候了。

我們接著看黃金期貨與黃金現貨的狀況，我們發現黃金期貨上個禮拜上漲了1.5%，要注意隨機指標高檔出現死亡交叉的可能。而黃金現貨呢？GLD是黃金的ETF，代表每盎司黃金價格的10%，我們發現上個禮拜黃金現貨的漲幅不小，我在背後也畫出美金的走勢，可以發現美元也相對弱勢。因此我的看法現在黃金的漲幅其實是建立在對於美元弱勢的預期上（某種程度來說也就是投機啦！），因此，如果已經有不錯獲利的人，可以考慮分批出場（不要去期待上漲到850元，那是記者還有賣黃金的人說的，就算真的要到850，也不會馬上）。因此請大家能夠區分黃金基金（黃金公司）與實體黃金的差異。黃金基金請上基金平台買，黃金實體，請用黃金存摺。



防禦性類股
上個禮拜我說，可以漸漸考慮防禦性類股，我們先看一下醫療產業的指數，我們發現這個禮拜他們在橫向盤整，我仍然認為現在可以逐漸建立這個方面的資產，如果是買基金，大家可以注意基金的持股成分，我認為持有美國公司的成分越高可能會越好，原因是醫療類股（最好是製藥類股）的大公司大多是出口型產業，因此可以因為弱勢美元而受惠，這個大家可以參考。

軟性商品部分，我們來看一下軟性飲料（我的最愛阿！），表現的確不錯吧....

公用事業呢？我說過公用事業最好的時機是在第二次降息以後，但是因為上個禮拜五聯準會的官員波了大家對於繼續降息的冷水，因此上個禮拜五不是公用事業的好日子，現在仍然在盤整中，建議大家持續關注。


至於其他的呢？武器類股大家可以欣賞一下，雖然我上次有建議大家買，但是除非你們在國外開戶，否則大概也買不到，這是只要有戰爭存在的一天就會有需求的產業，這個禮拜也是表現的不錯。


其他我們來看有關市場方向的觀察對象，首先是市場廣度方面。
市場廣度：
我們先看一下騰落線，騰落現在指數已經接近前面高點的時候我們發現不管是在公司數目或是成交量的騰落線（下面兩個）距離前一波高點都還有一段距離，加上我們看一下最下面的那一條騰落線，50日與200日的移動平均線快要呈現死亡交叉，這是我比較擔心的。

另外一個是最近比較強的Nasdaq綜合指數，我們看一下我框起來的地方，在以往，只要指數創新高應該要伴隨著狂牛症指數創新高，這才表示這個新高市紮實的，不然就會有一次大修正（向前一陣子一樣），而在這一次我擔心又是另外一次的負乖離...所以大家還是小心一點好。

Put-Call Ratio在上個禮拜五以後又突然飆高，顯示大家現在又像驚弓之鳥一般的害怕，其實低於0.8才令人覺得可怕，就像前幾天一樣，因為大跌往往會在出乎大家意料的時間點上發生。至於VIX指數，則又回到之前盤整的位置了...顯示大家現在又不是這麼害怕了。

另外，道瓊指數出現與Money Flow Index (MFI)產生負乖離的現象，顯示投資者漸漸把資金移出股市的狀況，這個也值得大家注意（我太懶所以沒有畫圖）。
綜合這些市場廣度我的看法是，市場可能還會有一小段好日子，因為這些對於市場不利的廣度因素要累積需要一段時間，大家還是要記得隨時起身走人，嚴守停損機制。

先前弱勢的類股呢？
先前弱勢的類股包括金融類股、房屋相關類股，我們先看一下金融類股，可以發現現在34是一個主要的支撐，而型態看起來仍然像是一個Bullish Flag pattern，所以大家可以再觀察看看。至於房屋類股，則是仍然沒有起色。



還有零售類股也是值得大家關注的。零售類股因為受到次級房貸之累，顯的非常的弱勢，而最近似乎也沒有太大的起色。但是好消息是，他現在似乎是在支撐線上，所以除非大跌否則下探的空間大概也有限了。


礦業...從下面的圖可以看出來，其實現在礦業都是靠新興市場對於礦產需求在支撐，但是這個支撐能持續多久？舔密一下可以，買了就放再那裡把他忘掉可能比較危險一點。


最後我們看一下非週期性消費商品（防禦型）與週期性消費商品（景氣循環型）的相對強度，我們可以發現進來防禦型的消費商品因為不受景氣的影響，所以表現的相對強勢，也因此我才會建議大家把資產移往防禦性資產上面。


如果大家要問我對現今的『經濟情勢』的看法，我整理如下：
1. 美國因為降息以後，導致美元走弱。
2. 美元走弱相對使得CRB走強，黃金也因為美元走弱而跟著走強。
3. 許多美國進口的產品都變貴了，而農產品、貴金屬、能源價格都上漲，導致通貨膨脹的壓力變大。
4. 上個禮拜五聯準會的官員出來說，希望聯準會繼續降息是不切實際的（他們應該很明顯感受到物價的壓力了）。
5. 原物料走強對於拉丁美洲、東歐有好處，對美國卻不利，對中國不一定有好處（因為他們是『消耗』原物料而不是『生產』原物料）。

所以我們接著就繞著這個主題來投資...我想大概可以有穩定的獲利。


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原來是金蘭烤肉醬搞的鬼....

有網友告訴我....原來，人是金蘭烤肉醬殺的...搞的大家中秋節都要去烤肉，不然就會變成怪喀...其實我剛剛也跑去睡了一覺，所以決定現在在來繼續更新剛剛沒有更新到的東西一下。其實也很簡短，大家迅速看一下。

道瓊運輸類股
FedEx上個禮拜說美國的景氣衰退，因此零售可能會下降，也對於未來表示擔憂，我們看一下道瓊的運輸類股就知道。如果依照道氏理論，道瓊上漲，而且運輸類股上漲表示景氣在上升，但是我們發現運輸類股其實表現的並不好，在一個區間中盤整。另一個角度來看這件事情，上次原油價格上漲的時候，航運類股下挫，而運輸類股表現的則不錯，基本上這在美國國土內是有互相競爭的兩個產業，但是這次兩個都不好...是不是透露出什麼訊息呢？


如何從石油上漲獲利？
上一篇我說過石油上漲對於企業產生壓力，對於運輸也會產生壓下...那我們應該要做什麼來從石油上漲獲利呢？第一個方法就是去買一桶石油，等到油價繼續上漲的時候拿去賣...不然連同蛋糕送你的仇人，也是不錯的選擇。但是，我在這裡提供另一個選擇，我們可以買石油的基金。


當一下烏鴉
我過去談過很多次市場廣度的問題，也說過如果市場廣度不佳，即便股價上漲還是有很大的隱憂，而隨之而來的也是大跌修正，我們看一下NYSE的騰落線就可以發現，其實NYSE的指數已經接近高點了，但是騰落線還是要死不活的才勉強站上年線與季線，這讓我感到緊張。因此這次叫大家大口喝酒大口吃肉，但是請記得，設好停損（也許5%就夠了），看到不對勁就馬上跑...不然的話中秋烤肉烤到食物中毒就不好了...

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