2007年12月31日 星期一

隨便聊聊....新年快樂

由於要面對退伍的生活,加上我跟大家報告過二月開始到八月份會先在南部工作,所以其實還有七個月的時間會留在台南,因此便想利用週末將書房稍微整理一下。而在兵荒馬亂的兩天以後,終於把我的書房大致弄好,當初答應貼出來給大家看一下,就是這樣了。
我的桌子是難得的乾淨,至於旁邊很雜亂的部分(看一下角落的地方),那是我女朋友的位置,由於透視的關係會感覺他的位置很小,其實不然,我們是一樣大的,但是因為他還沒有時間整理,所以我才故意把他的部分遮起來。


這個系統是一套三螢幕系統,利用兩張顯示卡(以後要擴充成四螢幕系統也沒問題),每一個螢幕都是22吋,而且故意挑選這三台螢幕的序號是連續的,以避免色差過大。至於配備大致是這樣:

CPU: Intel Core 2 Quad Q6600
主機板: ASUS P5KC
記憶體: 創建2GB*2
硬碟: Seagate 320GB SATA (兩顆做成RAID)
燒錄器: ASUS DVD燒錄器
顯示卡: EN8600GT/256MB DDR3
外殼:聯力PC-007/AF
電源供應器:康舒500W

由於我並沒有要玩GAME,所以顯示卡就用普通一點的,現在整個用起來好像還不錯,尤其是外殼由於有25cm的電扇,所以聲音不大(不然可能光顯示卡跟CPU的聲音就把我弄瘋了)。另外,有這樣的系統對我來說只能提高工作效率(可以不用視窗換來換去),對於操作的績效我想是一點幫助也沒有的。現在房間還差一支電話,因為有時候要透過電話下單,以前都是用手機,現在想要省一點用室內電話就好了。至於什麼東西要透過電話下單?我最近密切觀察『活牛』,已經要突破他的下降通道,而且我相信接下來會有一波漲幅。如果大盤還不快一點告訴我方向,我可能會在結束黃金的部位以後將資金投入做多活牛上面。

人還是要靠自己
前幾天跟服役地方的同事吵架,其實想來很不必要,但是既然吵了也就吵了,想想在退伍之前吵架,那就當這一輩子無緣了...其實事情的導火線是這樣(前面細節省略),我跟同事說道:『薪水不漲或是找不到工作,最該負責的是自己,接下來才是老闆,不要什麼都怪政府』,接著同事就跳起來了。他說道:『你現在順利難道就不能同情一下外面的人嗎?』,我到想問他我哪裡順利了?我不順的時候我也是最先檢討我自己。於是我就說:『你如果覺得老闆給你這個薪水太欺負人,那你就走。也許你的價值比你的薪水高,別的老闆會給你適當的評價的。如果你根本就沒有那種身價,一切都只是你的想像,那你出去還不是找不到工作?還有,外面7-11還有麥當勞一天到晚在徵人,偏偏也有人失業...我最討厭那種又要賺錢,又要賺爽的人』...哈哈....接下來當然就是一陣吵架啦!
其實他們可能覺得我順利,沒吃過苦...但是我周遭的人都知道,我其實人生並不順遂,也吃了許多苦。但是我從來不認為我有自怨自艾的條件,因為我只能往前走。當然...後來幾天便不再說話,但是聽到那位同事開始說我是一個『不善良、沒有同情心』的人,而那位同事的同情心只是為了薪水不漲或是失業的人罵政府...
後來有另一個同事來問我怎麼一回事,我便跟他說整件事情的經過,但是我補充說明了一段話:『我當初要來當兵之前,因為知道當兵的薪水很低,我可能沒有辦法每個月那出錢來捐給慈善機構,於是我在當兵前花了一大筆錢(30萬,對我來說不是小數目)捐給世界展望會,希望他們用來幫助台灣的小朋友。我做了一些事,但是那位同事呢?他只是幫這些人罵政府,這種廉價的同情我想不要也罷』...
唉唉...把我最近心情悶的事情吐出來,大家認同也好,不認同也罷,我只希望大家記住...凡是要靠自己,要怪也先怪自己,別怪別人...(PS:別吐槽...否則不客氣)

今天是2007年的最後一天了,希望大家在2008年能夠操作順利。但是也希望大家可以先有心理準備,2008年的操作難度絕對不會比2007年容易,而之間的波動會更大...前面路不好走,請大家小心走。至於類股探討的更新,一來要花比較多時間畫圖作分析,二來好像大家這一兩篇閱讀的意願也不高,那就先擱著吧...等我覺得適當的時候再PO出來。
先祝大家新年快樂...

Read more!

2007年12月29日 星期六

一杯58度的高梁(二)...不願面對的真相

今天在網路上亂晃,發現一張有趣的卡通,讓我想到所有的投資客『不願面對的真相』。我們看一下下面的圖,讓我覺得有趣,這是柏南克在發表演說的時候,我們會發現不管他們演說的內容是什麼(可能是房價下滑、購買力下降、美元走弱、經濟前景堪憂、即便是信用市場的緊縮),但是最後卻都會連結到未來的展望...一個溫和、正向的經濟成長。這...不就是一群把頭埋進沙子裡面的鴕鳥嗎?

這裡可以看到圖

市場看法
即使前天的大跌,加上昨天的平盤,其實我覺得市場還是沒有給我太多的線索,現在還是維持兩個可能的走勢,因此我並沒有把圖貼出來,因為不想浪費網路的空間。但是如果問我,我個人的『猜想』(請注意,市場自有自的走勢,才不會理會我的猜想,所以請不要依照我的『猜想』去作交易,因為我也不會這樣做),我會傾向認為大約是我要出發去日本的前後幾天,也許市場會給我們他要去的方向。我們看一下下圖。
下圖是SP500的指數,我們可以發現,下次發生轉折的時間點應該是在一月九號附近,至於會往上還是往下?其實我覺得很難講,但是如果還是要『猜想』的話...我可能會從Nasdaq綜合指數的走勢來研判...大家『猜』到我的『猜想』了嗎?我們看一下,Nasdaq綜合指數現在才在走第小四波,接下來應該會往上推升到第五小波(同時完成下跌的第二波),然後再往下殺...這是現在的看法。



VIX指數
我們看一下VIX指數,他告訴我VIX在一個Bullish falling wedge中整理,如果是這樣,那回到31.6-31.8是第一階段的目標。


市場廣度
如果我們要看一下市場廣度,我們可以先從NYSE的騰落線開始。我們看一下NYSE的騰落線,我們發現現在在一個三角形的型態中盤整,接下來他會告訴我們方向。但是要注意的是,現在他的型態是屬於空頭排列的型態(200MA>50MA>AD line)這是我們要小心的。
另外,我們看一下Nasdaq的狂牛症指數,我們可以發現其實他還在Bearish territory中盤旋,由於今年聖誕老公公並沒有來,所以人們只抱著『期望聖誕老公公來臨』的想法買股票,所以今年的Santa Rally並不是很強,也就沒有辦法把他拉回正常的區間,因此現在市場廣度並不是很有利市場。



今年
年終市場忘記清倉
我們看一下這三年來(往前幾年也都一樣),幾乎每到年底,市場總是會把賣壓清倉清掉,所以MACD往往都是正的,但是今年的狀況比較特別,這是市場起漲以來第一次這樣,因此我也認為明年的股市大概不會有太好的表現。至於從類股輪動的關係來看整個股市,我會在下一篇更新中跟大家說明。


美元的走勢
我們看一下,週五的時候美元大跌,也造成黃金大漲。美元現在已經吐出這一波漲幅的50%了,接下來我會密切注意他的走勢;當然黃金也是一樣,週五的時候黃金小漲,讓他現在距離我的目標價格越來越近,如果我們看一下黃金現貨的,我想這一波的第一個目標應該是在850,這時候我會先出一半;但是如果從型態的角度來看,應該是會到855-858,這時候我應該會再出1/4的部位,接著就讓他跑...跑到滿足為止,當然,到850的時候,也許市場會告訴我們更多的方向,供大家參考。



More later....


Read more!

2007年12月27日 星期四

一杯58度的高梁(一)...能讓你100%的輕鬆

上次更新以後,我歷經了今年最繁忙的一段時光,在短短的四天內,有三場公開的場合要演講,而整個市場氣氛在聖誕節前後大變,對投資人來說,一切又變的樂觀起來,不管接下來的卡債風暴是不是會到來。這一段期間,我空頭的部位都完全平倉,因為不願意與趨勢作對,但卻不代表認同投資大眾的『樂觀心理』。
今天早上,收到我在日本時老闆的來信,他知道我將在下個週五退伍以後,告訴我過去日本研究室有大的實驗要進行,問我是否有興趣前往參觀,我非常乾脆的答應了,所以我一月九號到一月十八號都不在國內。突然回想到,過去在日本時,我老闆最喜歡的就是台灣的高梁酒,尤其是58度的高梁。當你喝下去的時候,你真的可以感覺到你『食道』的存在,因為濁熱的感覺從嘴巴,沿著食道一直暖到心中,接著,便是一群人的酩頂大醉與酒後的杯盤狼藉,偶爾夾雜著秘書收拾研究室時的抱怨聲。
想到下週即將退伍,加上準備再帶一箱金門高梁去日本送我老闆,而我也知道在日本的那幾天,也許我將天天沈浸在58度的高梁酒中,現在的確是人生當中(至少就我有印象以來)少有的輕鬆時候。

市場:理性與不理性
是的...市場的氣氛的確改變了。我曾經說過,面對不理性的上漲,我寧願市場是理性的下跌。而剛剛上Yahoo Finance看一下大眾的意向,可以看到超過55%的投資人認為明年美國會面臨Recession。當然,許多人都會說,新興市場會支撐全球的經濟,我們看著吧...從來都只有『施』與『受』的世界才會平衡,也就是有勞務進口國與勞務出口國才有辦法達到平衡,如果僅存有勞務出口國,那...當然,死多頭還是會說...會漲到2100年啦!

所以我們簡單看一下現在的市場。對我來說,現在(短線上)我對市場未來的走向保持中立,也就是以下兩種可能性我覺得各半。

情況一:未來還有高點
如果市場的走勢如以下的圖所示,那我們現在剛完成E波(第四波)的修正,那我想未來可能還會再創新高,但是請注意,即便再創新高,我只會覺得越興奮...因為再往上也是完成第五波,接下來還是要下來的(地心引力是無法拒絕的)。


情況二:原來樂觀是一場誤會...
我們看一下下面的結構,現在有另一個可能性是在走二波的反彈,接下來會有第三波下殺...這原本是我比較支持的看法,而我也以這樣的假設下去交易,但是最近的市場行為讓我重新評估以後,發現他的可能性其實跟前面一種差不多,因此我選擇退場...如果沒有把握,那我寧願不交易。記住,長期來說在市場上,有90%以上是輸家,所以你光不交易,就已經贏90%的人了。


黃金
黃金很有意思,最近黃金的上漲也讓我改觀,主要的原因有二:
一,黃金突破盤整三角形,我們看一下下面的圖可以發現,在黃金突破三角形以後,我放空黃金的部位也收起來,並轉而進場作多,這一個型態的第一個基本目標是850塊左右。
二,美金的反彈已經達到我原本預設的目標,77.58-78.81,達到滿足點以後便折返,因此我認為黃金暫時是一個可以投資的標的。



所以如果你問我對現在市場的看法...我的看法是,淺嚐一口58度的高梁酒,暫時可以100%的放鬆,但是不要不省人事...

More later...

Read more!

2007年12月20日 星期四

轉折點已過(二)...簡短說明今天筆記

各位師兄師姐,
由於我禮拜五、禮拜六與下禮拜一分別在台北、台南與台中各有一場演講,所以必須要認真準備,也因此沒有辦法準時更新部落格,請大家這一段時間特別小心。
今天去參加寶來曼氏期貨舉辦的『高油價時代投資新動能』,把我認為對大家有幫助的整理在這裡,至於其中的內在關係我會等到下個禮拜比較有空的時候再加以說明:

1. 總統大選對股市是大利多(我部分認同,但是要看幕後的黑手是大內高手還是滷肉腳,事實上,過去四次總統大選裡面有兩次是上漲兩次是下跌的,所以我認為不要去期待這件事情)。
2. 投資股市請只買強勢股(就是不要再找本益比偏低的投資標的了,本益比會偏低不是沒有原因的),然後拿3%的錢出來買價外兩檔賣權(這個我很認同)。Maurice按:這代表他們根本就不看好未來2008年台股的大勢。
3. 這次總統大選幕後黑手與外資的對決,決戰場地在新加坡的摩台指,所以一定要把他納入觀察。
4. 除非有替代的能源出現,否則石油必定崩跌(事實上我原本是認為石油應該要跌到80元,走完第四小波以後走第五小波達到102-105元,我們拭目以待)。
5. 黃金走勢跟石油很類似(對於黃金我有一樣的看法...但是現在還是將他這次修正的價格設在700左右)。
6. 2008年將是債券的大空頭年(我一項不會很建議大家把資產放在債券上)。
7. 農產品,玉米將決定其他農產品(小麥等)的走勢(現在我仍然看好玉米會有一大段漲幅,但DSI已高,應該要有一小段修正,而我作多玉米的部分已經出場。

剩下的...等我準備完我的演講內容會再跟大家報告。


Read more!

2007年12月16日 星期日

請幫忙填一下新的問卷

最近到高雄與MQ的網友小聚,有一個想法...但是暫時先得保密。這個想法需要經過詳細評估,才能夠知道可不可行。所以請大家幫忙填一下下面的問卷。主要是調查這個不起眼的部落格與MQ的關係...謝謝合作。
Read more!

2007年12月15日 星期六

轉折已過(一)...今年別等聖誕老公公了..他可能很忙

昨天將我另一個螢幕裝起來,我現在計畫在我家弄一個多螢幕系統(目標是兩台主機八台螢幕),而這一套系統我打算慢慢建立起來,由於沒有時間壓力,如果建置完成以後(應該會滿久的)我再PO照片給大家看。剛剛在路上遇到聖誕老公公,他要我轉告大家他現在有事在忙,今年可能沒有時間趕上送大家聖誕行情了...大家自己照顧自己。

大盤
昨天道瓊再跌178點,我想一切都跟我的想像差不多,所以我認為轉折點已經過了,現在火車往另一個方向在走了。我很驚訝的是,昨天的數據告訴我,調查下來的結果竟然還有62%的投資者看好未來的市場,而五日平均下來是64.8%。所以現在我的目標不變,我認為第一個支撐應該是在12500-12700,而在往這個目標的路上可能不會有太大的反彈了...所以各位朋友坐穩了。


貴金屬
我想我的看法仍然沒變,雖然上次黃金反彈觸及我的停損點讓我出場,但是後來我重新進場後持續注意,我到現在還是不改變我的看法,這一次黃金可能會修正到700元左右。至於我放空的另一個貴金屬部位--白銀,我想也是一樣,這次修正可能會回到八月份左右的價格--12元左右。建議持有貴金屬相關題材的朋友暫時避開。值得注意的是,現在還有72%的投資者看好黃金,還有73%的投資者看好白銀,這讓我感到往下還有好幾層樓。



至於礦業,說真的,銅價最近跌的很慘,雖然我也認為他在醞釀一波反彈,但是整體來說還是建議大家避開美林世礦這檔基金,原因是經濟衰退的時候,對於礦產的需求就會逐漸衰退。另外一個值得注意的是,銅價過去一直是經濟的領先指標(這個我沒有畫圖,大家就暫時相信我吧!)因此我才會說銅價可能只是反彈,而不是往上的趨勢。

美金
相信許多人都注意到昨天美金大漲,而歐元大跌。美金我相信還會繼續往上(因為現在仍然只有1/3的投資者看好他),他的第一個壓力區應該是介於77.6-78.8,但我相信還是會突破,應該至少會挑戰80這個歷史的支撐區。要記住過去許多投資標的大家隨便射飛鏢都會賺那是建立在美元走弱的基礎上,這個基礎只要『不穩固』(還不需要崩塌)對大家先前的獲利恐怕已經產生相當大的侵蝕效果。另外,有網友問我,現階段的資金要parking到何處比較好?我的建議會是,除了防禦性類股以外,如果是風險較大的基金部位可以暫時轉換到美元的貨幣基金上



提防海裡的鯊魚
這裡貼一張我在網路上找到的照片,這是鯊魚獵殺海豹的鏡頭,希望大家不能當鯊魚,但至少不要當海豹。也在提醒大家進入金融市場就像是一場殺戮戰爭,前一陣子我曾經深刻檢討以後明瞭到,在這樣的市場中你的獲利是從別人虧損中拿到的,你的笑容是建立在別人的淚水上,因此原本小量操作台灣指數期貨跟選擇權的我決定全部停掉,將投資標的轉往國外。將戰場移到國外,賺回來的是外匯,而對於那些你不認識的人,也許我們可以少哀悼兩分鐘。



上一篇文章中提到LIBOR利率與FED FUND RATE利差擴大的問題,但是似乎沒有引起注意。其實這已經是事實,我只是試著解釋給大家聽。本來還想要多解釋一點,但是如果大加的反應不是很懂...那更進一步的說明也許就不需要了。

Read more!

2007年12月13日 星期四

轉折將至(四)...柏南克的好人卡

現在利用簡短的時間做一下更新。相信大家都知道,昨天聯準會出奇招(連我都沒有想到還有這一招),聯合其他國家的銀行一起 想要解決信用緊縮的問題,我想有幾點可以供大家參考。首先,我們如果看到今天的媒體,有人會告訴你說尾盤的沙盤是因為有許多利空出籠,其實我想那是胡扯。原因是,這些利空出來的時候,股市還是大漲的,只是一般的投資人被這個好消息沖昏頭了,一時忘記,『利多是虛幻的,但是虧損卻是真實的』。有哪些值得注意的新聞我們來看一下。
1.Bank of America:第4季減記CDO資產金額恐超過30億美元。
2.金融市場動盪 美林公司一口氣調降三家銀行(J.P. Morgan Chase、Bank of America、Wachovia)評等。
3.原油價格上漲推升 美國10月貿易赤字578億美元。
4.美國11月進口物價指數激增2.7% 單月漲幅為17年最高。
5.北岩銀行因受次貸傷害導致資本大減,被踢出英國金融時報指數。

其實一天之內有這麼多壞消息出現(我相信日後還有更多壞消息),股票還能夠上漲(我看到這些壞消息的時候股價還上漲兩百點左右),但是後來雖然收盤小漲,但是中場曾經下挫一百多點過。我那時候的看法就是這是投資人的不理性追反彈,我在我的熊樂園中有公佈在前天(聯準會公佈降息當天)進場放空道瓊,而我昨天也決定既然投資人不理性,那他們是有必要付出代價的,所以設好停損以後就上床睡覺了,所以下跌一百多點這一個場景其實並沒有參與到。今天的更新有幾件事情可以跟大家分享。

金融類股

柏南克最想救的就是這個類股,我們看一下他最近的狀況,有沒有發現,前天先給他吸大麻,昨天在用電及還是沒有救回來,終場還是下跌約0.4%。我一直在想,柏南克在玩大老二的時候,第一輪就把黑桃二出出來,結果沒想到被人家釘到了以後就傻眼在那邊,因為接下來手上可能已經沒有牌了。記住我說過的,總要有人買單...如果大家都擺爛,那可能就要他們買單了。


大盤的走勢
我現在『幾乎』已經把之前的第二種可能性給忽略了,我們看一下我認為接下來的走勢。在前天大跌以後我認為第二波已經走完,而由於前天的下殺代表著第三波下殺的開始,在我看來第一個目標(或支撐)應該是在八月份的最低點,接著我認為一定會破。


利差回到原點
另一個值得大家注意的是下面這張圖。主要指數我以道瓊為例,最下面的那一個圖則是LIBOR利率與FED FUND RATE的利差,一般來說,FED FUND RATE被視為是無風險利率,而LIBOR則是同業之間互相借錢的利息。一般來說,應該要維持一定的比例。為何呢?我們想一下,如果同業要跟妳借錢,你總是要『賺一點零頭』,所以會在成本上面加上一點點的趴數以後借給他。但是,如果因為某些原因導致你不相信你借出去的錢可以拿回來(就是信用風險上升),你就是適當的把『一點點趴數』往上調,變成『一點趴數』,這時候利差就會上升。而下面這張圖的最下面一部份就是代表這樣的意義。我們發現,現在利差已經回到聯準會在第一次降息之前的水準了,這代表的意思是...這幾個月來,柏南克的努力都白費了...他想要解決流動性的問題,最後流動性的問題沒有解決(利差回到原點),反而導致通貨膨脹的發生...


新興市場
最近看到許多報導持續大力鼓吹新興市場,說新興市場的景氣跟美國不一樣,他們不會受到影響...Well...也許這是真的,我也相信中國明年的成長可能有10%以上(誰知道?),但是請注意,如果大家是買基金,那大家投資的是新興市場的『股票』而不是他們的『經濟成長率』,當全球股災的時候,這些地方往往回檔得更用力。所以大家要區分清楚才好...

好人卡
有一天,小南想要追求一個叫小美女朋友,他為他付出了好多...雖然有時候,小南為了要討好小美,作了很多努力,可是這些事情可能不小心反而傷害到小美。例如,有一天有一台大車擋在小美家門口,結果小南覺得這台車這樣停很沒有禮貌,於是就用快乾把這台車的鑰匙孔給封起來。於是小南進去小美家作客的時候,小美很熱情的拿出可口可樂來請小南喝,兩個人其實還看得滿對眼的。結果,小美的爸爸突然氣沖沖的跑進來問小美:『有沒有看到哪一個兔崽子把林北的車子弄壞了?』...於是,小南突然覺得肚子痛,就去上廁所了,這就是傳說中的『成事不足敗事有餘』。結果最後,小南終於忍不住想要跟小美求婚...小美考慮了很久以後跟他說:『你是一個好人,前面有更好的女孩在等你...』,收到好人卡的小南很難過的走在街上...想著『老天爺阿!為何要這樣整我...』。
拿到投資人送的好人卡的柏南克現在可能也在思索...『老天爺阿...為何要這樣整我』。記住...所以政府介入的手段,都只會讓簡單的事情(只要簡單的理性下跌就可以了)變的更複雜(導致投資人被兩面巴)...切記切記...

垃圾債券
有朋友問到,債券是逃難的好去處(事實上我不這樣認為),也因此在問我投資新興市場或是公司債的債券基金怎樣。我用下面的圖來跟大家說明。從下面的圖我們可以看到,這一段時間美國公債(品質好的債券)的表現其實是往上的,但是垃圾債券是往下的(因為沒有人願意承接),所以如果要投資債券基金,請注意他的投資標的,如果太多這種垃圾債券的成分還是避開的好。




Read more!

2007年12月12日 星期三

轉折將至(三)...總要有人買單

相信今天大部分的人都在等待FED的宣布降息,我想大家的共識是降0.25%,當然也有人在期待降0.5%,相信也有人在期待不要降或甚至是升息。因為等一下要開獎,所以就不囉唆太多,但是這一次更新跟大家傳遞幾個訊息:
1. 市場進入超買的階段
2. 對於美國這幾次措施的看法
3. 昨天放空部位虧損以後,對黃金的看法

我們先看一下下面這張圖,我們可以發現,過去十天中,道瓊有八天是上漲的,而今天道瓊的表現似乎也是再等待聯準會的動作,而要注意的是,我今天多畫了一條線(今天我的暱稱是『有線』...也許我們不需要這麼多線...很冷吧!),是從十一月十六號以來的上升趨勢線,如果跌破這一條上升趨勢線,就表示我們要開始往下衝了。這一條線今天是13541。另外,從投資人的心理層面來說,昨天還有69%的散戶看好未來的走勢,這跟八月份下殺的16%與前一波下殺的41%比起來還有很大的下殺空間。當然,如果聯準會今天真的降息了,大家可以持續把資產往防禦性類股移動(公用事業、醫療等),這個以前跟大家說過了。到現在為止,我認為道瓊的壓力區在13880-13980。


在這裡要發表一下對於美國最近的Super Fund跟他們對於ARM(Adjustable Rate Mortgage)的看法。我們先看一下,當初花旗、美國銀行跟摩根大通說要組成一個800億美金規模的SuperFund來拯救次級房貸的問題,這裡有幾個值得注意的事情。首先,如果我的記憶沒錯(我也沒有去仔細找資料),整個次級房貸的規模大概是3000億美金左右(現在還有一個卡債風暴在等我們),這樣的感覺有點像是我們的政府四大基金。大家不妨思考一下,這800億即便全部投進去,也沒有辦法解決整個問題(因為只佔了全部金額的1/4罷了),但是後來的結果是...這三大投資銀行籌不出這麼多錢,所以把基金規模縮減至500億,這很像我們政府基金的4000億想要拯救整個市值超過8兆元的股市一樣...九牛一毛。第二個問題是,難道這些銀行是自己認賠拿出錢來幫大家解決事情嗎?當然不是....他們還是要發行債券來籌措這些經費,這就是所謂的用新債來養舊債,其實不過是把問題往後延罷了...
至於美國政府最近決定凍結ARM五年,這個問題其實是一樣的。我們來看一下這樣有辦法解決問題嗎?首先要弄清楚,他們要拯救的人是『原本付得出房貸,卻因為升息而付不出房貸的民眾』,大家不妨想一下,其實這些人本來就不應該擁有房子,但是因為過去幾年的低利率環境使他們無限制的去擴充他們的信用,這裡有兩個值得去思考的。首先,他們的消費總要有人買單,除了他們自己必須要買單以外,有誰願意替他們買單?銀行不是慈善事業,因此如果他們本身有問題(如信用不良與經濟能力不好),銀行基於保護自己的前提下,其實這個措施也就不了他們。另外一個問題是,這樣的人會擴充信用去買房子,他們會不會也有接下來卡債(還沒有引爆...maybe coming soon)風暴中的問題?其實,最終他們可能都會失去房子,只是是明年年初失去還是年中(終?)失去罷了...記住...只要有消費,總要有人買單...

至於黃金,昨天黃金強力反彈以後我放空的部位被停損出場,因此我重新規劃進場的點。我發現這一次黃金在ABC三波修正後,出現了第二次的ABC修正(中間用X串連),因此我預期黃金現貨可能會先推到815-817.5之間,由於美元還在我的底線(75)以上,因此我還是認為美元會持續反彈,加上昨天黃金一天反彈以後,散戶看好度馬上增加,所以我規劃會在815-817擇機再進場放空。以上是我對黃金的看法,到現在還是維持700元不變...但注意,我並沒有說他從此會一蹶不振,只是『適當的回檔』是必要的。


至於大家得資產配置,我建議大家先移往防禦性類股避難比較安全。

Read more!

2007年12月10日 星期一

轉折將至(二)...Yes, Virginai! Another leg is coming soon...

原本今天不想再寫這個更新,因為類股的走勢與大盤的觀點已經在上一篇說明了最近又有報告要趕。但是,後來在寫這篇比較簡短的短文跟大家分享。

幾個小小的背離問題
我們先看一下道瓊最近的走勢,從下面第一張圖我們可以發現,道瓊最近的反彈並沒有量跟著,這跟上次我寫一篇文章請大家注意價量背離的狀況類似,這是我比較擔心的一個問題。另外一個我們看一下下面第二章圖,上面的部分是道瓊的走勢,而下面則是SP500的走勢,有沒有看到他們原本的走勢都是亦步亦趨,但是最近道瓊創『局部新高』可是SP500卻沒有?這也讓我開始擔心接下來的下殺可能會很快來到。



其實投資人並不恐懼
我說過我把DSI當成是一個輔助的工具,來研判一般散戶的投資意向,另一個可以參考的指標則是VIX指標。我們看一下VIX指標可以發現,假設現在是進行第四波的修正波,往後還有一段第五波的往上走。在修正波的末端,一般的投資者情緒應該是相當恐懼的,但是我們從VIX可以看出來,都還沒有超過前一波下殺的程度,因此我也研判接下來的下殺可能會使VIX標高到幾年來的新高點。另外,從Daily Sentiment Index來看,這一波下殺最嚴重的低點時,五日來的平均還有45%的投資者看好未來股價的走勢,而前一波(八月份那一波)下殺最低點曾經到18.2%,而最近股價漲上來(反彈近900點),投資者又開始樂觀了,近五日的DSI平均是62.7%。因此,我也認為下一波下殺應該會超過上一波才是...


幾個市場廣度的觀察
下面是幾個市場的狂牛症指數,我們可以看到,在2003年全球股市起漲以來,各個市場的Bearish Territory都不從被碰觸到,但是這半年來則已經被碰觸兩次了。我們仔細觀察可以發現,紐約證交所(NYSE)還在這個區域附近、Nasdaq還沒有脫離;SP500則稍微好一點。但是碰觸到這些區域的『頻率』讓我開始擔心,接下來可能會有一段很不好的時光...因為在2000-2003年之間,這些市場碰觸到些Bear Market Territory是常見的。




另一個值得參考的市場廣度指標則是紐約證交所的騰落線。我們看一下下面的圖可以發現,騰落線現在產生死亡交叉,這實在不是一件好事。


匯率
聯準會下個禮拜可能會再降息,原則上可能會導致美元的走弱。但是要注意,現在看起來可能美元已經築底完成。接下來即便聯準會宣布降息導致他再度走弱(我猜可能也只有一兩天的影響,因為都已經反應過了)只要他不要跌破75,接下來他都又可能挑戰77.6-78.8這個區間,我個人相信可能可以突破。另外一個值得注意的是,美元的築底完成已經漸漸引起人家的注意了,雖然現在還是許多人看壞美元,但是DSI已經有21%(還是很低),而10日的平均也只有17.6%而已。要注意的是,我並不是說美元因此就要走強,但是請大家注意美元走強對自己手上的部位會不會造成傷害(因為現在有許多商品之所以走強是因為美元走弱),我想適當的獲利了結或是避險是有必要的。


債券
我們看一下下面這張圖,這張圖顯示30年期的美國國債最近在一個三角形區間整理結束後往上衝,這顯示有大量的資金已經移往債券等較為保守的投資標的上,而相信這些資金也是從股票市場抽走的,加上最近股票市場的成交量下降,我想這都是大家要注意的事情。


一則小故事
Virginia是一個小女孩,他在1978那年寫信給紐約太陽報(New York Sun)。他寫信的內容是:『我八歲了,一些朋友說這世上沒有耶誕老公公,我爸爸說如果在你們報紙看到他,他就是存在的!請你告訴我真相,這世上有耶誕老公公嗎?』
太陽報的主編Francis Pharcellus Church回了一封公開信給她,裡面是這樣說的:『Yes, Virginia!這世上有耶誕老公公,你的朋友們錯了。他們被大人們影響,沒有看見,就不去相信...』此後,有許多大人要對小孩子說的話,都會用『Yes, Virginia』做開頭...
在這裡要提醒大家的是,不要因為沒有看到另一次下殺而認為他們不存在,你們看不到不代表他不存在,他只是還在路上....

Read more!

2007年12月7日 星期五

轉折將至(一)...幾件值得注意的事情

各位濕兄濕姐,
相信許多人開始注意到,下個禮拜聯準會要開會了,另外不知道大家有沒有注意到我的部落格作了一點小修改,希望大家喜歡。照片中這片沙灘大有來頭,木村拓哉在東京的海邊有一個別墅,而這個海灘就是他們家前面的那一個海灘,記得我在回台灣前的那個黃金週跑去他家附近玩,雖然我不是他的fans,但是看到他還是滿高興的,於是我把沙灘拍回來...就用在這裡...

話說回來,美國終於下猛藥(我之前以為他一次降息兩碼已經是猛藥了...這次竟然使出對心臟電擊的手法),凍漲房貸利率五年,至於有沒有幫助...我的看法是沒有幫助...這樣也許可以讓許多人免於失去房子的損失,但是我仍然覺得這樣的手法是沒有用的。但是也請大家想一想,在兩個月前,那些大力喊說『次級房貸已經過去』或是『次級房貸已經獲得控制』的人...他們都到哪裡去了?

先看轉折
我上次提到的兩個情境,我們重新再看一次。

場景一:
我們回到場景一(這個曾經是我比較支持的場景),我們發現其實指數已經達到滿足點,所以今天能否繼續往上大力進攻就牽涉到這個場景能不能活下去...我們為他禱告一下...。如果他沒有明顯的圖破壓力區,甚至救被壓回後往下跌,那我們可以說接下來會很刺激了...但是我個人對這個場景的看法則是存活的機會要看聯準會降不降息。

場景二:
如果聯準會在週二的時候降息,而導致股市繼續不理性的上漲,那我們就可能會遇到場景二的情況。但是一旦達到滿足點的時候,也建議大家退場保平安,因為這樣接下來會有一個E波下跌,然後才走第五波。這樣的情況我原本不看好,但是我現在倒是認為要看看美國這一次電擊的效果好不好了。


再看類股輪動

我查了一下,大概是在八月份的時候要大家可以『觀察』防禦型類股,而十月中旬的時候要大家買進公用事業、消費型類股及健康醫療等類股,我們看一下這幾個類股最近的表現。
我們從下面的圖可以發現,大概也在10月中旬的時候開始,這幾個類股走勢明顯比大盤(SP500)還要強勢。


我們特別看一下公用事業類股的表現,我們發現最近的公用事業類股在前一波下跌中很快就恢復,而且在這幾天創新高。要再次強調的是,雖然這時候這些防禦型類股的走勢明顯優於大盤,但是『防禦性』類股並不是不會跌,只是因為不受景氣的影響,所以跌的沒這麼多。因此如果是我,我會買進防禦性類股,同時放空大盤,這樣的觀念我已經提過很多次了。



那原物料呢?
我們看一下兩個不同的原物料指數,過去我習慣用CRB來跟大家說明,今天我們把另一個原物料的指數CCI拿進來比較。有沒有發現,CCI的指數這兩年來很明顯的優於CRB?其實會有這樣的差異主要是因為,CCI指數裡面,農產品(尤其是穀類產品)佔了大多數,而最近農產品走勢上漲,我想大家應該也都有印象吧(從大麥、小麥的價格飆漲導致啤酒漲價),我們從下面兩張圖可以看出端倪。尤其是下面那一張,我們可以發現農產品的走勢明顯強過一般的原物料,而我以前也說過DBA是一個可以長期投資的標的。



下面的內容送給某一位網友:
一個很積極學習的投資者問到有關黃金的走勢,我們先看一下下面這張圖,這是明年2月份到期的黃金電子盤120分鐘走勢。首先,我們可以發現,直到昨天,許多散戶還是很看好(十天的DSI高達78.8),另外我把我認為的波浪走勢貼在下面。除非走勢硬被往上拉,導致價格突破(c)的地方,否則我都認為目標價700不變。而現在由於黃金波動非常大,所以不建議大家炒短線,以免兩面被巴來巴去,到最後『哭著回家找媽媽』....


另外,他提到日圓,我把日圓長期的走勢畫出來供大家參考,我現在認為日圓長期來說應該是會上漲的,至於短中期的波動,如果有需要的時候我會再畫出來供大家參考。


現在是盤中,道瓊幾乎維持平盤...看來是大家在等聯準會表態,除非有什麼大變動,那就收盤以後再說吧!


Read more!

2007年12月2日 星期日

如果市場必須要依靠打嗎啡才能止疼(三)...大盤觀點

前面的那篇廢話浪費了我不少時間,所以我這裡不囉唆,直接談談我最近的看法。週五道瓊還是繼續上漲,在我看來似乎漲幅還沒有結束。我們看一下現在我認為最有可能的情形:

場景一:
我個人比較認同這一個結構。如果這個結構是對的,那我們的市場高點已經過了,而現在是在往下走五波,這一波反彈正是第二波。如果是這樣,那這一波反彈應該會來到13450-13670,由於SP500的結構跟道瓊一樣,所以他們應該是在1500-1520之間,然後再往下殺走第三波直接破底,至於如果是這樣,那第三波往下的目標呢?我不負責任的猜一猜...也許是11500左右。


場景二:
其實現在還是在走第四波的修正波,但是這一次的修正波會有ABCDE,我們現在已經完成C波修正,接下來D波會反彈到13630-13880左右(SP500在1510-1540),而接下來也許是今年底或是明年初完成E波(這樣卻剛好可以滿足大家認為12月應該要上漲的觀點),如果是這樣的結構,那應該不會再破八月份的最低點,接著走完第五波以後再繼續作更大的修正,這些事情也應該是明年發生了。


至於Nasdaq 100
在我提出Nasdaq 100的66週週期後,Nasdaq 100很明顯已經反轉。我們看一下下圖就很明顯可以發現。但是一個更有趣的是,其實Nasdaq指數與Nasdaq 100的乖離。從下面第二張圖我們可以看到,大型電子公司(Nasdaq 100)的股價在這一波下跌其實有守住,但是小公司則沒有。我們如果看Nasdaq綜合指數可以發現,其實他的結構跟道瓊也很像。也許也是在下跌五波的第二波ABC反彈,如果是這樣,那這次反彈的目標可能會在2700左右。



我提過的泡沫
我曾經提過下一個泡沫...中國,我們來看一下他們最近的表現,然後替他們哀悼一下。我們看到,他們在短短的兩個月不到的時候就已經跌了22%,距離我上次喊叫大家小心的時候到現在大約也跌了20%,大家可以想像,那時候我說明了『泡沫』的問題時,有多少人嗤之以鼻,仍然進場...希望我部落格的朋友沒有進場才好。


還記不記得,那時候巴菲特賣掉中石油的時候,還有許多報紙揶揄說股神賣太早,好像這些記者才是股神一樣...我們來看一下最近的幾個新聞:
1. 中石油股價趴趴趴 股民罵罵罵(2007-11-27/經濟日報/A6版/兩岸金融/記者林則宏)
瘋牛變瘟牛,連跌15天,套牢百萬人。過街大老鼠,帶衰陸股,股東變傻子。
2. 中石油市值冠全球的啟示,中國+能源 未來投資雙峰(2007-11-15.經濟日報.A19版.致富拚盤.謝鎰年)
中國大陸獲利最高,總市值最大的企業—中國石油天然氣(中石油),日前回到上海A股掛牌,開盤後股價即大幅飆漲,最終收在43.96人民幣,較IPO價格上揚163%。
3. 全球市值第一,中石油上市 股價翻3倍(2007-11-05.聯合晚報.6版.寰宇.編譯朱小明)
中石油A股今天在上海證券交易所上市,發行價格人民幣16.7元,結果開盤大漲191%,直飆人民幣48.62元(約台幣1580元),漲幅比市場預期的100%更強。中石油已一舉超過埃克森美孚石油,成為全球市值最大的上市公司,甚至超越俄羅斯....
4.《話題》股神的感嘆(2007-10-21.經濟日報.A2版.財經要聞.王茂臻)
即便是股神巴菲特,碰到股票脫手後,股價卻不跌反漲,也讓他有「賣早了」的感嘆....

我把時間反過來排,有沒有看到歷史是怎樣捉弄人?許多人都知道我不喜歡投資中國,其實是因為『投資報酬率』與『風險』的比值太低,風險高,投資報酬率卻低,但是一般人卻只看到『投資報酬率』,卻沒有考慮背後的風險...這才是問題。當然,近期陸股不排除會有反彈...但是建議大家還是敬而遠之...


Read more!

如果市場必須要依靠打嗎啡才能止疼(二)...寫在大盤觀點以前

上一篇文章說明了,現在整個市場對於美國聯準會再度降息的期待已經越來越深,而從週五收盤的美國3-month T-Bill Discount Rate只有3.08%的遠低於現在的4.5%也可以判斷,許多投資人基本上都是看好美國聯準會會在下一次會議的時候再度降息,而下次的開會時間是在12月12日。這一段時間,大家對於弱勢美元相當關心,甚至都有回復到金本位制的聲音出現,但是我想這是行不通的。至於各國央行也相當擔心(尤其是中國與日本)弱勢美元對於該國外匯存底的傷害,但是其實我也不認為他們會進一步拋售美債,因為一艘船想要轉向,是沒有辦法馬上轉的,我的意思是說,如果他們動作太積極,導致美元突然暴跌,對於他們尚未出脫的美金也會造成嚴重的縮水影響,因此他們充其量不過就是增持其他外匯,我個人猜測大概是不會大量拋售美債的。

讓大家看看什麼叫做神準...
時代雜誌在2005年6月13日的封面以『Home, $weet Home』為題,當然可以想像裡面講了一堆美國房地產怎麼好怎麼好的話,但是當然如果我們把他放在SP500 Homebuilding Index裡面來看,大家就知道老天開了我們多大的玩笑了...整個房地產在2005年7月中旬到頂,接著就往下走...再也不回頭。


今天鉅亨網的新聞
年底作帳行情鳴笛 場邊銀彈待命 台股12月絕地大反攻
鉅亨網記者賴筱凡╱台北.12月 1日
2007 / 12 / 01 星期六 19:00
網址
我其實不知道這些記者撰寫這些文章除了因為拿出版社薪水必須要作以外,還有什麼意義...我們來看一下過去幾個月以來的幾個頭條,然後我再來分析這個新聞:
1. 央行阻貶 台幣守穩32.39元 (2007-11-03.經濟日報.A4版.金融新聞.記者黃琮淵)
...台股大跌、外資匯出,使得新台幣昨(2)日以下跌開盤,尾盤則因央行進場調節,讓新台幣以32.39元平盤作收...
2. 台幣升破32.4(2007-11-02.聯合報.B4版.基金.理財.記者羅兩莎)
...市場人士說,昨天新台幣兌美元匯率開盤就升破32.4,美元因Fed降息走勢疲弱,資金持續撤離美國、湧入亞洲...
3. 丁予嘉:台股本月上萬點(2007-11-01.聯合報.B4版.基金.理財.記者朱婉寧)
4. 刷新7月高點 9809點 台股本周挑戰萬點(2007-10-30.聯合報.B1版.財富.記者許佳佳)

我不知道那些一個月前喊過/寫過台股上萬點的記者現在還記不記得他們過去寫過的東西,但是拜網際網路之賜,我們可以很清楚的看到他們一路走來的立場...就是沒有立場(也許這就是記者的立場)。但是我讓大家回憶這些事情的目的在於,前面鉅亨網的一些內容必須要提醒大家,裡面是這樣寫的:

.....不過,在美股出現築底訊號之際,統一證券研究部經理李建勳認為,台股11月已跌深,12月外資應該會有所回補,加上選舉政策利多助益、集團作帳行情啟動,台股12月將吹響反攻號角.... 不過,李建勳認為,即使外資在台股殺紅眼,賣超不眨眼,新台幣卻不貶反升,來到32.3元,顯見外資雖在台股大抽銀根,仍有銀彈在場邊佈局,伺機而動;根據證期局統計數字指出,外資11月至23日止,外資淨匯出 20.69億美元,但卻不見新台幣貶值,推估資金流入力道更強,致使新台幣尚可維持升值。... 若自歷史經驗來看,自2001年以來,台股12月月線收紅機率大,僅有2002年下跌了 194點,其餘皆是收紅...

我的看法很簡單,前面的作帳行情....像不像我前面貼出來的第三條新聞(反正用喊的不用錢)?而後面這個部分,台幣不貶,究竟是外資『偷偷』匯入還是央行進場干預?我們可以用『台幣不貶』這樣簡單的『事實』來研判『外資還有很多資金在場邊等嗎?第三點,我說過歷史的『趨勢』與『必然』不同。趨勢...的確是年底上漲的機率大,但是『必然』卻是小散戶總是賠錢...希望大家能把這個區分清楚。

我的看法是,不管台股12月份會不會出現反彈,這一點都不重要。我說過,就算讓他上萬點又如何?上萬點是拿來崩盤用的。因此重要的是,大家是不是應該要先想好投資的策略,這才是長久之道。我舉一個例子說,如果12月份震盪很大,結果最終還是上漲了,可是明年一月份不但把十二月份的漲幅吃掉,甚至還破底...大家要怎麼辦?因此,退出市場,重新擬好戰略,也許才是最好的解決方法。

瞭解你自己
請先問問自己以下幾個問題:
1. 我的投資標的是什麼?股票?基金?期權?房地產?
2. 我的部位周轉率有多頻繁?一天?一個禮拜?一個月?一季?一年?一甲子?
3. 你是依靠自己作判斷?還是要上網/問理專來作決策?
4. 我喜歡順勢操作還是喜歡玩突破?
5. 你的主要收入來源是投資?工作?還是別人替你工作
6. 你是不是一個願意為自己投資負責的人?
我想,瞭解自己以後,才有辦法協助自己做出適當的決策。比方說,你的投資時間長度是一年,跟一個禮拜,在現在要採取的策略就不一樣。如果你的投資週期很短,也許現在應該要進場搶反彈並且擇機佈空單;但是如果你的投資週期很長,那也許應該要再等幾個月破底或是等一陣子趨勢確定後再進場。這才是我要提醒大家的。

其實,本來這一篇文章我是要寫大盤觀點,但是不小心看到網路的新聞頭條,所以先拉出來談一下...
More Later....

Read more!