LP大小即將揭曉....

由於這一兩天出了一個不算不嚴重的交通意外，所以其實沒有什麼力氣去更新，但是我想到大家，我還是打起精神來做一點事情。要注意的是，今天的更新內容可能會淺一點...因為現在其實頭很暈而沒有時間思考。另外，感謝Nokiapig願意主動幫我們把這些文張貼到MQ去....當然，隨便聊天打屁的部分就可以刪去啦！

誰的LP大？
我覺得也許這次柏南克會LP沒有布希的大顆....我們先看下面的圖，你們一定很熟悉，這個圖我以前就show給大家看過了，這是我私人的『通貨膨脹晴雨計』，用來量測實際上美國通貨膨脹壓力的測量方法。我們看其實這一陣子他一直下降，所以實際上現在他們感到通貨膨脹的威脅的壓力也許沒有這麼大了。從這個角度看起來，我覺得他們可能會在最近降息（也就是這一兩次啦！），但是不准不要打我...因為我不相信柏南克不考慮美元的走勢...我們看一下下面第二張的圖。
下面第二章圖show出了美元指數的走勢圖，我們可以發現他現在正在支撐線上，如果跌破80，我說過往下就沒有支撐了....我相信這是他們的憂慮之一。要注意的是，對一個以進口為主的國家來說，貨幣幣值下降，其實就是通貨膨脹的表現。



我們知道，柏南克還是兩難，但是實際上他們通貨膨脹的壓力已經小很多了，再加上現在次級房貸的狀況，所以我『個人相信』他現在可能會認真考慮降息。但是如果要問我現在降息恰不恰當？我的想法是不恰當，因為在我看來美元的走勢非常的重要，至少他們要想辦法拉抬一下美元，再來降息會好一點。

好，如果他們真的降息了，那會發生什麼事情呢？股價會『暫時』上漲，尤其是『出口類股』的股價，因為他們有『無限弱』美元的加持....因此諸如Nike之類的個股大家可以考慮。當然，如果最後還是降息無望...大家可以玩『空空樂』...還有，要注意的是，降息代表的意義是景氣衰退，所以初期股票會上漲，但是過兩三個月以後要特別小心。

我們看一下其他的匯率有什麼狀況...
日圓，不用說，繼續走強中，這表示大家應該儘快處理掉手中新興市場的部位，以免到時候受傷；歐元也是，歐元在不久前碰到壓力線，因此下跌了一陣子，但是要注意他還是在上升軌道中。美元走弱，日圓走強，而歐元也走強，我想這對於美國這個進口為主的經濟體是不利的。



道瓊與S&P500
美國各大主要指數昨天大漲，不管是什麼原因（難道他們已經知道柏南克要說什麼了？），我想都不重要。我們看一下下面的圖，我們可以發現道瓊即便是強力反彈，也還在壓力線下面（但是現在靠近壓力線了），接著我相信柏南克的演講會左右他的走勢；而S&P500呢？的確也反彈了，但是仍然在61.8%-38.2%的Fibonaci數中間...我猜可能會震盪，當然南哥的談話也很重要。



記得現在市況不明，大家可以透過我上一篇教大家的『對沖』的方式來進行避險....由於現在頭很暈，我先就此告退了。


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如何透過兩倍正/反向ETF建立風險對沖的組合

我在上一篇文章裡面提到現在道瓊的股價表現『相對』比羅素2000指數來的好，所以如果大家夠積極，可以去放空道瓊工業指數（當然這在我看來還是不夠積極），但是如果要建立一個風險對沖的組合，則可以放空羅素兩千的指數，同時做多道瓊工業指數；這就是許多對沖基金的策略。
這樣如果股價同步下跌呢？結果就會是一邊賺，一邊賠...只要賺得比賠的多，那還是賺；當然如果一個指數上漲，一個指數下跌呢？那我們就應該要放空下跌的指數，做多上漲的指數，這樣賺得更快。如果兩邊同時上漲呢？那也是一樣...一邊賺，一邊賠...但是我們要想辦法讓賺得比賠的多。所以只要兩種指數『走勢不同步』，不管是反向還是有lag，都會有利可圖。也就是說，如果你同時一半的部位做多道瓊，一半的部位放空道瓊...那就是神經病...因為漲的幅度跟賠的幅度一樣大，那你只是在浪費手續費罷了。
因此這一篇文章裡面，我提出兩個對比很明顯的指數，道瓊工業指數代表的是美國的藍籌股，都是優等生；而羅素兩千指數則是美國的小型股，因此兩者的走勢或許相同，但是卻不會同步。舉一個例子來說，當景氣在初升階段時，小型股的股票通常會比較好；而景氣的末升段則是大型股表現比較好。因此這兩種指數的方向或許一樣，但是走勢卻是不同步的，希望這樣說大家可以聽的懂。

為了讓大家更能『感受』我說那段話的目的，我搭配了前一陣子提到的兩倍正/反向ETF來跟大家說明。但是要注意的是，由於這種金融產品相對比較新，因此我沒有辦法追溯到太久遠以前的資料，所以我做很重要的假設：這類ETF的報酬剛好是指數漲/跌幅的兩倍。
我在該篇文章有說過，不會剛剛好...但是大約是這樣...所以大家就湊合著相信吧！

現在我們先看一下下面這張圖。這張圖是道瓊工業指數與羅素兩千指數的比值，『比值』本身不重要，但是趨勢很重要。如果我們發現比值在上漲，那表示道瓊工業指數的表現比較好，那我們就應該要買進道瓊工業指數，放空羅素兩千指數；反之亦然。所以我們發現從1997年到現在不過出現10次買賣訊號，我想這個數字還不錯，很適合懶人。至於想要做多道瓊工業指數而放空羅素兩千指數的作法，你可以買進TWM跟DDM；而如果想要做多羅素兩千指數並放空道瓊工業指數，那你應該要買進DXD跟UWM，就是這麼簡單。


那成效如何呢？我從第一次出現交易訊號（1998年4月17日）開始起算，如果我們投資1萬塊美金，那到最近一個交易日（上個禮拜五）會有多少報酬率呢？答案是63184美金。算一算年複合報酬率是25.9%。要注意的是，這其中經過了2000-2003年的股價暴跌跟2003年到現在的股價暴漲期間。
這幾次的交易我列在下面：
1. 1998.04.17 買進道瓊，賣出羅素
2. 1999.10.28 買進羅素，賣出道瓊
3. 2000.10.06 買進道瓊，賣出羅素
4. 2001.05.24 買進羅素，賣出道瓊
5. 2002.07.23 買進道瓊，賣出羅素
6. 2002.12.11 買進羅素，賣出道瓊
7. 2006.05.10 買進道瓊，賣出羅素
8. 2006.08.01 買進羅素，賣出道瓊
9. 2007.05.01 買進道瓊，賣出羅素
我把這個對沖組合的投資報酬率、道瓊工業指數的投資報酬率跟羅素兩千指數的投資報酬率放在同一個圖上面比較，我們可以發現，在股價下跌的期間報酬率大概是在盤整，
並沒有受到太大的傷害，因為風險已經被走勢同步（同步下挫）給對沖掉了。


所以如果可以購買國外指數ETF的朋友，可以考慮用這樣的懶人方法交易，但是要注意會有這樣的獲利，是建立在購買『兩倍』ETF的前提下，在我看來，這也就是這類新的金融產品最好的應用方式之一。


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牛熊爭霸的一週

又是牛熊對決的一週，週五凌晨三點以後的沈重賣壓，把整個大盤壓的喘不過氣來；於是打開stockQ，發現歐洲也都是一片通紅，因此我知道....這一週，熊又獲勝了。現在的情形大概像是牛被關在柵欄裡；而熊則剛剛冒出頭。

大環境
基本上我的看法跟前幾天一樣沒啥改變，我們先看一下道瓊。道瓊60分鐘線圖顯示，現在的指數在13500到12100之間震盪，原本預期應該可以反彈到13620，但是昨天最後一個小時的賣壓，讓我覺得大概彈不上去了。但是如果下次有反彈，只要彈到13500，我會先佈一小部分的空單，如果確定彈不上去，則可能會把部位再加大。但是認識我的朋友知道，我不喜歡放空大盤指數，因為實在無利可圖。要放空...也許類股才是比較好的標的。


那S&P500呢？我們看一下下面的圖。S&P500的週線圖顯示，現在大概是在支撐線上，而RSI、隨機指標都還沒有顯示超賣，所以我比較認為他可能會繼續跌下去。要注意的是，我畫的是週線圖，如果我們看50週的移動平均我們可以發現剛好跟61.8%的Fibonacci數列相吻合，而我認為可能會跌破，因為如果是畫日線圖的話，其實S&P500的指數已經跌破200日的移動平均線了。
因此我們接著觀察一下他的支撐區域1350-1530能不能撐住，如果不能撐住，那可能就會有危險了，也就是下一個支撐點在去年六月的低點。


另外一個值得大家注意的地方是在道瓊工業指數與S&P500的比例，我們看一下下面的圖，我們發現當發生嚴重的修正或是熊市來的時候，投資人比較會逃到道瓊的藍籌股中，而最近道瓊的表現已經很明顯比S&P500好多了，這代表大家都應該要小心了。


我在談道瓊、S&P500，是不是忽略的什麼？如果真的要說，那大概是Nasdaq跟Russel 2000吧！我們先看一下Nasdaq，他似乎還好一點，雖然跌破了扇型上升曲線，但是還撐在今年三月最低點的61.8%的Fibonacci數上，看來在1840-1930大概有支撐，但是要注意的是，他跌破的第二條上升曲線會變成他的壓力線。所以現在不論如何都先不要躁動。


那代表著小型企業的羅素兩千呢？運氣就不好了....他已經跌破今年的最低點，而算一算現在在去年六月份低點的38.2%的Fibonacci數上，如果撐不住，大概會往下繼續挑站去年低點了。


所以如果一定要放空指數，那要怎麼做呢？下面的圖是道瓊對羅素兩千的比值，我們發現道瓊現在的表現比羅素兩千好多了。我的作法會是做多道瓊工業指數，同時放空羅素兩千的指數。也就是買進TWM（兩倍放空羅素兩千的ETF），然後同時買進DDM（兩倍做多道瓊的ETF），我們都知道，這樣DDM可能會損失，但是他的損失可以用TWM來彌補，而且不管方向怎樣，大概都可以把風險給對沖掉。


剩下的在MQ都已經有說過了，日圓持續走強、殖利率反轉....都是大家要注意的。

美國的總統大選
很多現在看空局勢的人，所受到的挑戰都是『總統週期』（President Cycle），也就是每次總統大選的前一年，股市都是上漲的，沒有例外。我剛開始聽到的時候還有點疑惑，但是我後來去給他統計了自從1950年以來每一次總統大選前一年的股價，發現還真是神奇，果然政府作多的力量不能小覷。下面的圖是從1951直到2003年，美國總統大選前一年股價的平均表現，至於計算方式跟前一篇文章的方法一樣，我就不再贅述了。

我們發現....他媽的果然厲害，平均一年是上漲16.7%，而且還真的沒有一年是下跌的。但是有兩年要特別注意，因為這兩年幾乎沒有動，分別是1987(0.6%）跟1979(0.9%）。我們現在回來重新看一下整個狀況....今年的第一個營業日，道瓊的指數是12474，而現在則是13181，我要說的是，在跌個700點，則指數還是沒有下跌（還在總統週期的容許範圍），但是結果卻一點也不可愛。我們想一件事情，指數沒有跌，並不代表大家手上的基金沒有跌，你們可能會是在今年買進的，跌到12474點，大概也都虧損了。所以...總統大選是讓大家爽的...因為指數不跌跟大家不虧是兩回事。
不知道這次柏南克能不能幫上布希的忙，不然他就要去找上帝了....但是在西方沒有向我們這樣觀落音的機制....那可能得找教宗吧！


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股價的季節性

最近在一本書上看到一段文字，大意大概是這樣...『每年的八月到九月大概都是股市最糟糕的時間』，這個引起我的注意，想要一探究竟是不是真的。事實上，如果你告訴我說食品類股中的軟性飲料類股有季節性，我大概可以想像。例軟性飲料類股的股價大概在每年的四月中到五月底跟則十月份一直到年底各會有一個高峰期....
我花了好大的心力統計美國S&P500從1951年以來的股價，把每年的股價都分成一段，然後把每年年初的股價設為1，然後1951-1960年平均一次，叫做50年代，接著會有60年代.....依此類推。這樣的作法可以讓每年的重要性都一樣，拿來平均以後可以看到每年在每一個月份甚至每一週的股價變化。我覺得這個方法不錯，所以再把圖畫在下面供大家參考。
我們大概給他依照季節統計了一下發現第一季平均的漲幅是1.83%，一個有趣的現象是在50-70年代第一季的波動都不大，但是80年代到現在，漲跌幅大概都是之前的兩倍左右，在這六個時間區間中，我們發現只有2001-2006年這一段是負的報酬(-2.75%)，我想這應該跟2000-2003年的股災有關係，而2004到現在雖然好一點，但是畢竟也只有三年的時間，所以平均起來還是很慘。接著第二季的平均獲利大約是2.03%，第三季則是僅有0.09%(幾乎沒有獲利)，第四季則比較好，有4.38%。

從上面討論我們可以知道，其實第三季大概是一般表現比較不好的季節，某種程度大概也驗證了上面的說法。所以如果問我股市有沒有季節的變化，我想是有的。但是要注意的是，類股可能有類股的變化，大盤有大盤的變化，甚至我相信可能有些類股是沒有明顯的季節性的。第三季快要來了，所以如果沒有把握，不如出清持股，去旅遊一下等到第四季再說吧!

希望這些我花了很多時間的資訊對大家有幫助。

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雙倍反向ETF簡介

前兩天答應要幫忙介紹雙倍反向的ETF，今天算是來還債的。但是我注意到我部落格的幾個有趣現象，由於我裝了計數器，原本預計大多數的人應該都是由MQ連過來的，但是竟然出現FundDJ的連結？因為我通常不會在FUNDDJ發表任何看法，所以這是我無法理解的。其實原本沒有打算在弄一個開放的部落格，但是既然決定開放了，也就不在乎究竟是從哪裡來的投資者了。但是無論如何，你們的閱讀是對我們寫作的一種憐憫，所以如果大家不嫌棄，也就幫忙廣告一下吧！好...廢話說到這裡。最近有幾個私人的訊息進來，我在這裡跟大家說明。

最主要的問題是，在現在這個階段，怎樣的資產配置才不會受傷？
我的答案是...如果依照大家這樣的玩法，不管是哪一種資產配置，都會受傷。只是傷害大小的問題罷了。躲到債券去？也許好一點。但是我還是覺得不妥當（我昨天有跟大家提過殖利率最近又反轉了的問題）。因此，如果是比較消極的投資者，我的建議是握有現金。但是如果是比較積極的投資者，我的建議是『儘量多空配置』。但是受限於國內現在的基金產品大多是做多的，所以其實在股市下殺的情況下，大家只能『祈禱我的基金跌的比人家少』，或是儘快贖回握有現金兩種選擇了。
許多人會抱怨政府管太多，讓許多基金下架。其實就算是那些下架的基金，現在恐怕也是殺得很厲害，不見得就比較好。其原因在於....他們只做多。另外，我給大家的建議是，不要再埋怨政府了，不然至少在蠻怨政府的時候，問問自己做過什麼來改變現狀？對我來說，我在國外的券商那裡開戶，就是我邁向『操作自由』的一小步。

雙倍反向ETF
最近有幾位朋友突然對雙倍反向的ETF感到興趣，原因是在於當市場下跌的時候，這些ETF的價格大約會上漲市場下跌幅度的兩倍，因此引起大家的注意是可以想像的。所以我先跟大家介紹一下我常用的幾個ETF，然後再教大家怎樣操作。我前一陣子一直叫大家避開REITs，因此如果你積極一點，想要放空REITs的指數，你可以使用SRS，我們看一下下面的圖。

我們看一下上面的圖，可以發現這半年來有投資REITs的人大概都很吐血，因為半年整個指數下跌了24.45%；但是我們看一下SRS反而上漲了65.61%。

如果你想放空金融類股，你可以使用SKF，我們看一下下面的圖。從下面的圖我們可以知道，五個半月來，金融類股指數總共下挫了12.17%，而SKF反而上漲了30.63%。

如果大家不想放空類股，也可以去放空大盤，如果想要放空道瓊工業指數，你可以用看門狗（DOG）來完成。我們看一下下面的圖。從下面的圖我們可以發現，半年來道瓊工業指數上漲4.8%，但是看門狗則下跌了1.79%。


由上面的例子我們可以知道，雖然號稱『雙倍』但是實際上的價格還是由買方跟賣方來決定，因此不一定是雙倍，可能多也可能少，一切取決於該ETF在投資者心中的價值，但是一般投資者都知道是『雙倍』，所以不會離譜到10倍這麼多。
如果大家對這些反向ETF感到興趣，可以上Proshares網站看一下。

如何玩？
好...今天我利用實際的案例公開我的操作手法。當然，玩法人人不同，大家可以依照自己的喜好來進行投資，而且很重要的一點是盈虧自負。我之前認真玩公用事業類股，是因為公用事業類股屬於利率敏感型的股票，因此在這個階段不適合投資。我們先看一下下面的圖。這種針對類股的雙倍ETF的玩法就是：
1. 上升趨勢買進雙倍ETF。
2. 下降趨勢賣出雙倍ETF，並買進雙倍反向ETF。
3. 盤整的區間等待突破拉回測試壓力/支撐以後，如果上漲就買進雙倍ETF，下跌就買進雙倍反向ETF。
我們看一下我在三月份的時候發現第一個買點，就是公用事業類股指數突破下降趨勢，因此買進UPW（雙倍ETF），我的習慣都是利用快要收盤前買進（因為這時候的價格是由老手決定的）。然後一直等到五月下旬的時候發現跌破上升趨勢，因此賣出UPW，並且買入SDP（雙倍反向ETF）。在UPW的地方獲利大約是22%。SDP接著一路上升以後又下跌，但是由於沒有出現賣出訊號，所以便一直等，等到六月底的時候發現已經突破下降趨勢了，因此賣出SDP，獲利大約為7.7%。但是這個時候發現之所以前面上上下下士因為在一個區間中盤整，因此打算等到突破或跌破以後，拉回測試壓力或支撐線確立後再買進。因此在期間有一兩次假突破，但是我還是沒有動作。通常我在這類的橫向盤整時，突破或是跌破會等三天到四天，看看會不會拉回重測壓力或支撐線。如果測試成功，則趨勢確立。
我們看後來他在七月底的時候跌破支撐線，而且花幾天的時間現在在重新測試壓力線，如果測試成功（也就是他沒有辦法突破），那我就會繼續買入SDP.....玩法大概就是這樣。

希望在經過這樣的介紹以後，讓大家對於這類的雙倍ETF能有更深的瞭解。
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柏南克的難題

週日快要過去了，在怎樣我都得靜靜的坐下來跟大家說明我的看法。最近上去FundDJ看，除了陣亡的尋夢人以外，多了個笑盡天下、台灣英雄...這是文明時代的瘋癲？還是經濟泡沫前的幻影？我不知道...但是我不喜歡人家喊進喊出不帶理由，到時候在換個名字重新開始，真是『速食』阿...說到速食，我想大家都比我還要知道，肯德雞要漲價的事情，今天中午還在那裡想著...他們真厲害，小麥漲成這樣他們竟然可以自行吸收成本，原來，天下哪有這麼好的事情？
為下個禮拜做了以下的說明，大家參考一下。

債券的隱憂
債券最近在狂飆以後終於得救，不但給他彈上了壓力線，還重新獲得大家的青睞。但是不是所有的債券下場都一樣，垃圾債券救被狂掃...下面這張圖我比較了S&P500、債券天王的垃圾債券基金、TLT政府公債、跟垃圾債券與公債的比值，我們可以發現在第三個圖的位置，雖然TLT產生了一個頭肩頂，但是還是很勇敢的給他彈上壓力線，現在則是遇到另一個壓力線。至於垃圾債券運氣就沒有這麼好了，不但跌破了4年多以來的上升趨勢，現在還在被狂賣中。我要請大家注意的是，一般來說，兩個（政府公債與垃圾債券）的走勢是差不多的，但是進來確有分道揚鑣的狀況出現。接下來值得觀察的重點是在，當垃圾債券的殖利率提高以後，投資者會不會轉向垃圾債券，而使得公債下挫？這是公債的第一個隱憂。第二個隱憂則是在各國的央行的態度，許多國家減持美元資產的態度相當明顯，在這樣的情形下，政府公債的上漲是不是提供一個逃命的機會？
如果我是美國的央行總裁，利差與其他國家縮小導致美元繼續走弱這件事情，我一定會考慮的。


股市
股市的問題也不小，我想我在其他的PO文中有說明，道瓊的支撐應該是大約在12735-13226之間，如果依照Fibonaci數列來研判，最客氣的應該是在50%的位置，這表示還沒有止跌，也就是我要大家不要空手接刀的原因，以免又弄得遍地是血。但是，道瓊在盤後繼續下挫250點，所以差不多是收在13010點左右，其實已經很接近50%的12980點了。所以下週一大家可以觀察的是，道瓊接下來在13226有沒有支撐？現在的狀況是，萬一明天開盤亞洲繼續下挫，那會影響的層面會擴大，就像是螺蜁般的下降。而明天亞洲的盤勢又是受到週五的影響...所以..let's wait and see...
好，如果真的跌到了支撐的下界（61.8%的12735），這大概是2004年10月重挫以來上漲至今的Fibonaci數列的50%，其實我自己是覺得這個數字還滿合理的...我們從下面這張圖就可以發現...許多以不同低點到最近高點的支撐線都滿吻合的，而我個人則是比較喜歡12735這個點。在往下...就越來越慘了...所以我的研判就是...道瓊還沒有止跌。下週還有的跌，至少要測試支撐線，因此請不要空手接刀...


S&P500
有人跟我反應，我都只用道瓊，他們覺得S&P500才能代表，所以我特地多畫了幾張S&P500的圖供大家參考。我們看一下下面這張圖，這是S&P500三年來的週線圖，幾個特點值得我們去看一下。首先大家注意一下MACD指數，我想很多人都知道MACD指數是落後指標，也就是當你發現的時候已經身陷其中了。而MACD指標顯示賣出的訊號，這是今年四月份以來的另外一次。另外我們也可以發現，隨機指標之前顯示出超買的現象，現在也是顯現出賣出的訊號。而相對強弱指標RSI則由超買進到正常區域，問題是...已經跌成這樣，還沒有看到『超賣』的訊號，所以我研判『中期』來說，S&P500還沒有跌夠。至於跌到哪裡？當然從圖我們可以知道，這些Fibonaci數列竟然與之前的支撐與壓力如此吻合...這就是所謂的天意阿....
好...我們看一下S&P500發生什麼事情。他現在直接貫穿季線，而很接近50%的支撐1460。但是要注意的是，收在支撐的下面。加上剛剛跟大家說的，許多訊號才剛顯示『賣出』，因此我的研判是還沒有跌完。那接下來呢？1437好像不遠了，這個61.8%的位置...但是我們注意，這個位置其實與去年六月的起漲點的31.2%差不多（1427），因此我個人比較傾向認為接下來的支撐應該是在1364-1388之間。但是要注意的是，這代表了自從2003年牛市以來第一次超過10%的修正。或者我應該說，究竟是修正還是熊市？下一個月會是事情的發展關鍵。總之S&P的狀況也是顯示，現在還沒有跌夠，而支撐應該是在1364-1388附近。當然，如果跌破了...那就再見了...直接去去年的六月份低點重新玩過。


好...綜合上面的，我的看法是...跌？是還沒有跌夠，而且下個禮拜會繼續跌。但是央行會不會升息？我說過升不升息影響的包括匯率、股市與債市，還有一個我一直沒提到的，原物料。原物料在石油繼續上漲的情況下，除非美國釋出戰備儲油，否則我想價格會維持在高檔。這樣會影響的是美國企業第三季與第四季的獲利，照樣是死....加上，美元走弱對於美國國內來說就是通貨膨脹，因此我看不出柏南克現在有本錢降息。所以我猜想的情景應該是，下週續跌，央行被迫出來喊話，喊完以後長一兩天讓大戶逃命，繼續開殺.....
你要問我，美國選舉要怎麼辦？我的答案是...如果全球上漲，就只有美國跌...他們才會有影響....如果全球一起跌，我是布希，我管他美國人去死....接下來就是看柏南克的LP比較大，還是布希的比較大了....
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牛熊決鬥中的更新版

昨天看完電影以後還在跟女朋友說，美股殺的遍地是血，其他國家都一樣，今天不知道會不會反彈。女朋友後來問我，那可以進場了嗎？我跟他說....不知道。結果一回家，打開電腦一看....哇！果然繼續血流滿地....還好我手上沒有很大的部位，不然就是血流滿面了。
今天很難得的可以睡到下午四五點，現在才起床幫大家更新資訊。我們開始工作吧....先回答大家的問題。



有關日圓對美元的走勢：
說真的，我懶得去查日圓對美元的價格，所以在Stockcharts中，我通常是很懶惰的直接用日圓的指數除上美元的指數，所以相信下面這張圖大家都看過很多次。我們看到他在上升的支撐線中，也突破了壓力線，現在有幾個消息值得大家思考的。
1. 伊朗要求日本以後買石油要用日圓：伊朗不是第一個國家想要檢持美元資產的，但是他這個動作在我看來到像是『扣了扳機』一樣，接下來俄國也會增持歐元資產，因此美元的需求將會持續下降，因此我認為美元長期弱勢的趨勢『幾乎確立』。
2. 美國GDP成長高於預期：這個消息使得美元在『長期被賣超』以後，得以反彈幾天，但是是不是利多出盡了呢？我總是覺得他在做垂死掙扎。我們看一下下面第二章圖就知道，他現在反彈的程度其實還在壓力線以下，要注意的是，美元如果跌到80以下，下面就沒有支撐點了....我們可能可以看到『自由落體』式的下降...當然，這只是可能，我的主要意思是說，看不到支撐點的情形下，大家僅能繼續用『賣超』這樣的心理因素來交易，這個是很脆弱的。
3. 日本央行可能的升息：這個不用說，大家最怕的不就是這個嗎？
所以縱上所述，我覺得日圓對美元如果可以突破去年五月的高點，那挑戰2005年初的價格應該是可以預期的。



網友要我猜金融類股的支撐...
我猜，這個懶惰的網友是想要我畫出下面這張圖。我們先看一下，在連續兩三天的下挫以後，亞洲的金融類股不但跌破支撐線，現在還跌破了一年以來的上升趨勢線，在我看來，他在112-115之間的支撐應該不弱，而這個數字是由Fibonacci數列計算出來的。那歐洲呢？歐洲也是一樣，只是他跌的比亞洲快，372-404是下一個支撐區域。美國呢？美國沒有救了....我們看一下他可能會挑戰去年六月的低點，大約是505左右。這表示什麼？這表示，SKF（兩倍的反向ETF）還是有利可圖的。
至於全球呢？不用我說大家也看得出來，跟歐洲很像。


好...我們接著說現在的狀況....

我們先說大家『可能』最關心的黃金....
黃金交易系統顯示，現在還在安全範圍中，我們看一下下面這張圖就知道了。這個跟過去一樣，狂漲以後被拉回，但是請大家注意XAU:GOLD的比值如果掉到0.21以下，我的看法是可以再建立部位。另外一張圖是金蟲指數的60分鐘線圖，我現在看到他的支撐是在139左右，這個是再回測支撐線，在過去是壓力線。



美股...
這個基本上只不過是我昨天臨時更新的擴大版，我想要大家注意Advance/Decline Ratio、VIX等，基本上都是不變的。現在的市場心理顯示，投資者極度的恐慌，而這個恐慌的心裡有可能驅動市場更往下跌。現在的問題恐怕只是在，究竟這是一次『修正』，還是長達四年的牛市已經結束？為此，我算了S&P500過去的指數，我發現，自從2003年四月以後，市場就沒有出現超過10%以上的修正了，不算這一次，超過6%的修正則有五次，這五次平均大約是7.4%。
最大的修正是在2004年3月，跌幅達到8.87%，而且花了約半年。最近一次則是今年二月的時候那一次，大概僅6.68%，算是最小的，可是大家卻是記憶最深刻。為何在這個時候提這個想法呢？我要說的是，接下來如果繼續下跌超過10%，我覺得可能是『股市熊市』的初期徵兆...也就是連股市也做頭了。


我們看一下道瓊的指數，我在昨天利用波浪理論搭配Fibonacci數列告訴大家，他的支撐應該是在12735-13226左右，相信這個支撐很強，所以要跌破其實不見得這樣簡單（這只是假設），事實上，達到12735的支撐區域底部時，整個下跌已經來到9.1%左右，我覺得這是另一個重要的心理關卡。接下來如果利空的消息不斷，給他跌破這個區域以後，接下來就是看今年三月份的低點，11940了。當然，如果事情的演變到這個地步，那往下挫就已經達到14.8%了。我們幾乎可以說....牛市結束，大家盡情在熊市中享樂吧....


VIX指數
我在這裡不得不再放一次這個指數，這個代表市場心理狀態的指數。我們從下圖可以看出，投資者恐懼的程度恐怕跟熊市剛剛結束，牛市正要開始的2003年3月一樣水準。


由於要去高鐵站載女朋友，所以這一次先更新到這裡...
請大家記住，熊市有熊市的獲利方式，牛市則有牛市的獲利方式...但是無論如何，就是不可以裝死不管他...所以我送下面這張圖給大家。



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看電影去了....

由於等一下要去看電影，我現在只剩下10分鐘可以分析跟回答一些問題。

有網友問到有關支撐的問題。這個問題我們可能得從道瓊的60分鐘線圖搭配波浪理論來回答。我們先看一下下面這張圖。我們看一下費式數列在這裡準的令人害怕，大家認真對一下61.8%的數據是13226，竟然跟六月兩次下挫的支撐如此接近。因此我在這裡『大膽的說』，第五波已經走完，接下來ABC三波，但是究竟是修正還是熊市到來？這要看他接下來的表現（廢話...），因此我認為支撐應該是在13226-12735（或是12795）之間，如果跌破，而且是花一陣子跌破，那我的感覺是可能從2003年以來的牛市已經結束了。


有關Put/Call Ratio
另一個網友問到put/call ratio，Put/Call Ratio代表著投資者做避險動作的狀況，某一種程度也反應出投資者心中的恐懼問題。我們看一下下面的put/call ratio，我們可以發現五日平均線暴增到1.1以上，我們對照今年二月股災的狀況，其實情況很明確，搭配上一個圖，你問我跌夠了沒？我的看法是...還沒。其實，put/call ratio是一種很神奇的東西，如果很低，那表示投資者一點風險意識也沒有，這個其實很危險。但是如果很高，又表示投資者的恐懼非常的深，這種恐懼往往又是驅動市場往更低點走的力量。


VIX指數
上次有跟大家提過VIX指數的問題，雖然有網友告訴我他認為VIX指數已經不可信了，但是我再把圖PO出來一次，我認為還是可信的，尤其當許多市場分析師都是用這個指標交易的時候，他是非常可信的一個指標。現在我們可以發現，市場的心理狀態就是.....恐懼！


Advance/decline ratio
這是統計紐約證交所中，上漲的家數除以下跌的家數的指數，從下面的圖我們可以發現，他突然暴跌，甚至跌到比三月份還要厲害的狀況...這是非常值得擔心的狀況。事實上，這已經是10年以來第三低了...這個要非常小心。


剩下的等我看完電影回來再說吧...
但是綜合來說，問我跌夠了沒有，我認為還沒，至於會不會反彈？有可能....但是如果反彈到13670附近，就談不上去，請佈空單...
以上建議盈虧自負...我只是『假設』...在部落格裡面『假設』應該是沒有罪吧！

【看完電影以後補充】
Joe問我，13670是怎麼來的，我們看一下下面這張圖，下面這張圖是道瓊工業指數60分鐘線圖，這個13670是在七月十號左右的高點。



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去湯姆熊玩出來以後遇到熊...

昨天回家，約了女朋友去湯姆熊玩電玩，完全沒有想到另一個世界正是金融熊努力肆虐的戰場。打電動打的手好酸，害我打字速度變的好慢。我們來看接下來發生了什麼事情....
另外，我發現有許多人在MQ中PM給我，想要進去金融熊熊樂園，但是我希望來這裡逛的人，多發言...也許多發言以後，我會邀請大家。金融熊熊樂園基本上是有人數限制的....門票賣完就不再賣了....

道瓊....
道瓊大前天大跌，昨天小漲以後，今天一舉跌破季線的支撐，而且似乎歐洲國家也是全跌。而且都跌的很不輕....我很想要知道中國這個無知的國家皆下來會演出什麼笑話來證明我的論點，『火雞還是不會飛』....我們看一下下面這張圖是道瓊的圖。一個網友問我要不要放空指數，我還是認為不要放空指數，放空指數在我看來只是用來避險的作法，要『積極一點』的方法，就是放空類股。什麼類股？當然就是放空我最愛的『金融』與『不動產』類股....我們看一下下面兩張圖就知道結果了。



我們為這位網友鼓掌一下，他買了SRS...接下來他要請客。

黃金
黃金呢？最近有好多人對於黃金有疑惑，我把幾張重要的圖PO出來供大家參考。我們先看一下我的交易系統，XAU/GOLD指數再突破以後原本似乎一去不回頭，但是哪有這麼好的事情？總是要拉回的。結果今天拉回不少...記不記得我跟大家說過，這一次我看好黃金的時間大約是一至兩個月以上，如果每天這樣漲上去，那要怎麼辦呢？加上大家買的大部分是速度很慢的基金，今天另一個網友問我，要不要賣？如果今天賣了，那不是很慘嗎？所以暫時還是維持看多黃金不變。


那金蟲指數呢？我們看一下下一張圖，他突破盤整區（320-342）以後，挑戰前次的高點不成功，現在拉回在測試342左右。如果跌到342以下但不跌到320以下，那可能會繼續盤；但是如果在342附近就反彈，那我相信這次有可能挑戰高點成功。我大概會把目標訂在382左右。


有關GDX，我們看一下下面這張圖。GDX在碰到上次的高點以後，現在掉下來，看起來在39.95有支撐，但是下一個支撐點則是在39.14。我們要注意觀察一下。


我下面把幾個重要的黃金相關指數放在一起，大家看一下大的畫面。從最上面那一個我們知道，XAU指數突破三角形盤整區間以後，現在是在回測；而另外三個則繼續在盤整。所以無論如何，我不會這樣就看空黃金的....不然今天喊多，明天喊空，大家會錯亂的。


上次又另一個不同的網友問的麻煩問題中，我比較了不同區域的金融類股指數，現在讓大家再複習一次。我們看下面這張圖，亞太區域的部分，本來突破盤整，但是線再跌會重測支撐，我不清楚會不會跌破（但我猜會）；美國呢？繼續下跌中；另外，看來歐洲與世界的金融類股指數也玩完了....接下來就要看他們會不會跌深反彈了。


應第四個網友的要求，本來今天想要貼一下有關『Big Mac Index』的消息，但是因為這個可能更重要，所以我貼了下面的這張圖。我們看一下日圓的走勢，日圓今天可以說是狂噴...所以有新興市場的大家要小心了....而有關日圓...這位『先行者』網友，他在不久以前就已經買入日圓了...


接下來....我們等著看會發生什麼事情...我很希望那些樂觀的人可以不要這麼樂觀，就像傑西李佛摩說的：『我們沒有義務永遠站在樂觀的這一邊』.......

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七月二十五號抽空更新...

這一兩天非常的忙，所以在金融熊熊樂園也不太有時間更新。但是今天我利用要交報告等待的空檔作了一下更新，供大家參考。
昨天道瓊非常的....爽...一下子下跌了2%左右，我們看一下下面這張圖，這張圖可以發現他現在正在他的月線支撐上面，但是大部分類股幾乎全部下殺。尤其是金融類股，我在上次跟大家提『金融類股』與『REITs』類股是一個放空的標的以後，我希望有人聽進去了...我猜MQ好朋友有一部份的人應該有去買SRS，或是其他的放空反向ETF。另外....歐洲的主要國家指數也很爽....這個就不再贅述了。


說到這個，我不得不放兩張圖給大家看。第一張是SRS的圖，這是放空REITs指數的反向兩倍ETF，有沒有看到從我提到他們那天開始，只經過3天，已經上漲了10%（呵呵...我很像是在喊盤的老師）。下面第二章圖是SKF，是放空金融類股的反向基金，這個也很炫....我知道在這裡有許多人沒有辦法放空，但是至少請大家減持這類的資產，雖然我知道MQ的另一位我尊重的大師，Arlie，把他當成是資產多元化配置的一部份，我不反對，可是比例應該是可以調整的。




我們談一下匯率，日圓...我說過注意日圓，而這幾天也有人私底下問我日圓會怎樣，我上一篇PO的文章說過當他佔穩支撐線的時候，我就會開始考慮增持日圓的資產。我們看下一張圖就知道，日圓持續走強中。下面第二章圖則可以發現，日圓對美元（上半部）在一個三角形區間中來回震盪，看來已經突破三角形了；而對歐元（下半部），則有反彈的跡象。那美元呢？美元正繼續死掉當中，現在在測試80的心裡支撐關卡。我們看下面第三章圖就知道。



另一個測試市場廣度的指標
不知道這裡有多少人聽過騰落線（A-D Line），這是在某個證券交易所中，每天上漲的家數扣掉下跌的家數的數值，而如果是上漲家數的量扣掉下跌家數的量，則叫做Advance-Decline Volume（量的騰落線）。我們都希望，在指數創新高的前提下，騰落線一直往上跑...表示至少大家都是上漲的。我們看一下下面這張圖。這張圖的最上面一個是『紐約證交所指數』，在7月中達到最高點的時候，現在已經往下走好幾天了；而第二個部分則是在紐約證交所交易的公司中，價格高於季線的公司家數，我們可以發現正在往下走，這可以表示整個市場的狀況正在變糟當中。那圖形的第三部分呢？則是量的騰落線，第四部分則是公司數量的騰落線..我們都可以發現他已經跌破支撐了。

綜合來看，道瓊達到14000點以後就一蹶不振，這和利用波浪理論來算的結果14060其實差不多；而不動產與金融類股其實是美國的兩大支柱，也都死好一陣子了，加上市場廣度指標都顯現出危險的訊號。美元的持續走弱，日圓的持續走強，匯率的部分大家都要注意這個大趨勢。債券...債券最近是有反彈，但是似乎遇到了以前的支撐線，現在形成壓力線，我個人的研判就算給他彈上去，依照歷史的觀點來看，我也不認為他站的穩。至於新興市場的影響？我上次說過，新興市場的走向大致與日圓成相反的走向（因為投資新興市場的錢大多是利差交易來的），但是你很難要求他們同步...基本上趨勢是這樣。

死多頭VS死空頭？
最近在友站上面看到有人在發出警訊，卻被嗆聲的情景，讓我覺得感觸很多。回想自己從5/15號開始，從債券的殖利率反轉，一路警告到現在，這兩個月的期間，我並不僅是靠放空有獲利，靠做多也是有獲利，只是我跟大家說過獲利都已經貢獻出去了，這個階段我投資並不為了要賺錢。我對於市場的看法一直是，上漲的市場做多，下跌的市場做空...所以我從不認為自己是死多頭還是死空頭，也希望大家養成尊重市場的習慣。我知道這兩個月大家在市場的上上下下中，覺得難受。但是如果以後（也許十年後），我們看接下來市場的修正，回想在修正前的兩三個月，Maurice就已經警告大家要小心，我想大概也不會有人說...警告的太早了。這又回到，投資的時候不能僅是『衝動』，需要的是『耐心』。不能用放大鏡看市場，有時候必須要瞇著眼才好...
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