你可以往後看，但要注意前面準備要暗算你的人（一）...長期觀點

各位朋友，
回到台灣以後，我狂睡了一整天。而上一篇是我在日本的時候就寫好的，只是今天早上起來一下下才PO出來。下個禮拜一美國休市，所以我有多一點時間可以看一下自己的東西，也讓我可以多花一點時間分析一下對未來的想望。
其實，最近在仔細分析未來的情境後，讓我感到喜憂參半。喜的是在未來幾年的市場波動，將會使得財富重新分配，站在李佛摩所謂『對的方向』的人，他們的財富將會大增；憂的是，未來的幾年，堅持只做多或是只做空的人（這種人現在MQ很多），將會被巴到回家找媽媽，而他的媽媽、老婆（老公）還有小孩都是無辜的，只因為他們的偏執。今天這一篇更新，我決定從較長遠的角度來看待這件事情。


市場的長期觀點
我們先看一下，我剛剛找到stockcharts裡面有的，從1900年開始至2007年，美國道瓊的指數。我們看一下從1932年開始的五波上漲，其實在2000年就已經結束了。而如果我們看一下在1966年到1975年這一段時間的整理我們可以發現，其實長達數年更大的C波下殺將要開始（也許已經開始）。


另外，再從共同基金的現金比例的數據來看，也許也可以給大家幾個方向。我們看上圖，在1975年左右的IV波完成的時候，那時候大家都非常的恐慌，所以共同基金的現金比例約佔全部的12％左右。但是在第V大波的1波（1977年左右），那時候大家突然變得非常的樂觀，於是共同基金的經理人保留的現金大概只有4.5％左右而已。到了第4波的下殺（1987年），大家又突然變得非常得悲觀，迫使基金經理人保有13％的現金（就是降低投資的部位）。而後，一切又好像沒事了一樣，在第V波上漲的過程中，所有的投資者都非常樂觀，使得整個共同基金保留現金的部位在2007年7月達到最低的3.5％。那這一波下殺，大家都說應該許多人都害怕了....well，其實沒有到了今年年初的調查顯示，共同基金經理人的持有現金的比例只有4.2％。害怕嗎？一點也不！！
看到我想說的了嗎？別人貪心的時候你要害怕，別人害怕的時候你要貪心。問題是，現在大家是貪心還是害怕？其實是貪心的...只不過，一些自以為聰明的『反向投資者』永遠覺得別人很害怕...他們忘記共同基金才是佔國外市場的大宗。

另外一個不會有人告訴你的秘密
由於我說過今天這個更新我從長期的角度來看，我們看一下一個你在報章雜誌上看不到的消息，也就在下圖。我們從下圖可以發現，過去1/4個世紀（長達25年）以來道瓊的上生趨勢線在今年年初正式跌破。這也告訴大家接下來有好一段時間必須要常常忍受下跌的市場了，而我也相信，熊市已經來到了。




為何股價對於『真正的錢（黃金）』的購買力很重要？
我上次教大家用金本位制的角度來看股價，其實並不是要回到金本位制或是說金本位制是很好的。如果我們要做一個有記憶的人，我提供大家一個數據。同樣的狀況發生在1970-1973年之間。1973年的時候，道瓊與SP500指數同步創新高，但是對於黃金的購買力卻創新低，中間發生了嚴重的負乖離。其後發生什麼結果？結果是，在之後的不久，股價下滑45％。所以要注意的是，帳面價值遲早會追上真實價值的。就像是Kostolany所說的狗一樣。

所以我現在來說我擔心的事情。有常常看我部落格的人應該都知道幾件事情：
1. 其實整個市場在2000年左右，就已經崩裂了...現在看到的創新高不過是建立在弱勢美元上面的假象（我用黃金的角度來看，如果大家有興趣可以去看道瓊指數對於原物料CRB的購買力就知道也是一樣的）。
2. 其實大家現在根本就很貪心（剛剛的數據加上我以前也show過給大家看網路投票的結果）。
3.近幾年因為過去利率太低的結果，導致什麼東西都被炒作，所以民眾對所有的投資標的都非常的樂觀，倒置的泡沫引發所有資金抽離所有市場，所有的市場在過去同漲後，現在有可能面臨同跌的問題。
4. 其實各國政府與美國聯準會根本就沒有辦法挽救整個金融危機。
5. 接下來要面臨的是通貨緊縮（Depression）與蕭條的問題（Recession）。

而我們來看大部分的人在做什麼事情？
1. 他們只在乎道瓊『表面』的創新高，無視於股價的實質購買力。
2. 把存下來的錢放在共同基金，妄想著有一天可以發財，可以安心的退休。
3. 相信各國政府與聯準會的力量中就能夠挽救現在的金融危機，他們忘記金融危機是需要靠市場自己消化的，我們可以安靜的等待下一輪太平盛世。
4. 他們相信現在大家都很害怕，他們也相信現在股價已經『相對便宜』了...

我們往後看
如果我們往後面看，我上次說過現在是在Kondratieff的冬季，我們回憶一下上一次的冬季發生什麼事情？歷史總是在你不注意的時候重演，但是教訓卻必須要記取。我們回到1929-1950年並看一下SP500的指數，這一段期間剛好是上一次的冬季，整個股價的高點在1929年、1937年（b波）、1946年（d波）；而整個股價的低點在1932年（a波）、1942年（c波）波與1949年（e波）。回到現代，我們看到整個股價的高點在2000年、2007年（b波）；而低點在2002（a波）。所以如果依照這樣看起來，下一次的低點大概會出現在2010-2012年之間，而下一次的高點大概會是在2016年。我要說的是，最近MQ培養的那一群新的空頭總司令，在2010年之前大概可以享受一段好的時光，但是我也預期他們將在2016年的時候破產...如果他們沒能即時轉換觀點的話。而更慘的是，那些市場上（我想應該不只MQ裡面的人）因為我看空而討厭我，甚至說我是市場反指標的人，大概在2010-2012年就破產了...
從今天這個角度來看，其實低點還沒到，但是我們在往後看的過程中，也要注意前面是充滿危機的（不要當歷史學家當太久），我們要隨時提防前面可能有人想暗算我們。
More later....