連精明的人都不容易逃過的循環

想了很久，決定從另一個部落格轉貼這篇文章出來。會想要轉貼的原因是要告訴大家，大家習慣從10年、20年以前的情勢去對應現在，其實這些聰明人往往都是錯的，原因是有另外一個長達50-60年的循環在支配著我們。
希望大家可以體會我現在轉貼這篇文章的目的....

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許多人都知道景氣會循環，而股市的價格也都會循環。聰明一點的人知道循環有分成短、中與長期，可能會有人告訴你，他們的週期大約從數個禮拜到數年。看到過去許多精明的人，在投資的領域上都相當成功，可是到最後還是敗給市場，因為他們不知道有另一個我們想不到的循環。

在1920年代的時候全世界發生過一次經濟大蕭條，一直到1980年代後期再重來一次，那時候才有『通貨緊縮』這個名詞出現。我們以前都習慣『通貨膨脹』，好像通貨本來就應該要膨脹，但是事實是這樣嗎？到現在為止，日本其實還沒有完全走出通貨緊縮的陰影。這是我曾經分析過他們的股市、匯率與黃金連動得很密切的關係。大家想一想，從1920年代一直到1980年代，事情經過了60年，誰會記得？誰有辦法記取教訓？我想這也就是在那一次通貨緊縮發生時，許多精明投資者沒有辦法順利脫身的原因....沒有人有經驗，因為一輩子才遇到一次。

說到長期的循環，不能不跟大家說一號人物，一個俄羅斯的經濟學家Nikolai Kondratieff（尼可萊 康德拉提耶夫），這個人在那個通貨緊縮的1920年代發現，經濟活動的長期循環的週期長達55到60年，而這個長波（Longwave）對於利率、股票、商品價格的影響很大。所以其實我們在分析市場，不能僅分析半年、一年、十年...往往要分析到一個世紀以上。這位仁兄阿，回溯到1789年，追蹤整個經濟的長波，他發現三個大頭部，最近一次是在1920年，而他沒發現的下一個頭部（他已經死了）是在1980年。我們看一下下面的圖。

過去兩百年來發現四次長波，分別是在1816年、1864年、1920年與1980年，四次經濟擴張都導致嚴重的通貨膨脹（商品價格上升，利率也上升），而巧合的是，這四次通貨膨脹都跟美國捲入主要戰爭（諸如南北戰爭、第一次世界大戰跟越戰等）的時間相當接近，至於是雞生蛋還是蛋生雞並不是我們要關心的。我們從上面的圖可以發現，如果我們把一個循環分成四季，而人生也分成四季，差不多就是六十年一個循環，也因此許多人沒有準備好就必須要面對，而也很難熟悉解決的方式。而每一次空頭市場都事前一次多頭市場的反射，可以說是投機『盛宴』後的『宿醉』，可能會持續很久的時間。如果從長波理論的角度來看，那要期待這幾年還有大行情，可能會有點困難了....

寫這篇文章不是要嚇大家，只是想要提醒大家，在這個時候很多人會告訴你多頭行情還可以持續10年、20年...那是因為過去幾年都是多頭行情，依照『慣性』就必須如此。可是萬一突然之間空頭來了，這個長波理論就會被拿出來講，本來就應該要來了...從這裡我們可以得到兩個結論：
1. 分析師永遠有一套說法可以自我解釋，他們是穩贏的，但是輸的是別人的錢。
2. 未來大多頭行情還會持續10年這種說法是依照過去幾年的投射，就好像是開車看後照鏡一樣。但是請記得，開車必須要往前看，如果只是看後照鏡，那我們會撞車。

對於長波理論有興趣可以上這個網址看一下。

http://www.thelongwaveanalyst.ca/